好市多(Costco):芒格想带进棺材的企业

      好市多(Costco)是芒格死都想带进棺材的企业。好市多经营理念是为会员提供各类有限的全国品牌及私有品牌商品,以大销售量、低价格使存货能迅速周转。存货迅速周转能使此公司在毛利显著低的情形下仍然比传统的批发店、折扣零售店及超级市场的经营利润高。以下是对好市多企业的基本分析与相关历史数据,希望能对投资有所借鉴。

1商业模式

       好市多是美国会员制仓储连锁超市(新品类的创始者)的鼻祖,创始于上世纪70年代,在全球拥有6700万名会员,在41个国家和地区运营着629家卖场。

      好市多的目标客户群基本锁定在年收入8万~10万美元的所谓中产阶层群体(源点人群)。好市多出售的产品都是各品类中数一数二的产品,但好市多只有不超过4000种商品在售卖,通过可选商品的有限性实现聚焦(好市多展现了一种不同的聚焦模式)。以家电品类中吸尘器为例。本来拥有至少几十个品牌的吸尘器,在好市多的卖场里仅仅提供英国Dyson单一品牌。

      好市多坚持店内所有出售的商品在成本上最多只加价15%(这个定价策略的实现是基于聚焦的基础上展开的,因为聚焦的大量采购实现了其与供应商的讨价还加能力)。         

      好市多实行收费会员制,购物需持会员卡,且只接受:现金/持卡者本人的借记卡或American Express信用卡-其它种类信用卡不接受(利益相关者中提高了对American Express信用卡讨价还价能力,这些都有利于最终实现其高档且相对低价的策略)。好市多买卖商品基本上只够维持盈亏平衡,主要利润来源于其会员卡的收费(不一样的收入模式)

2 历史股价



3历史财务报表

                                            资产负债表


                                          利润表

                                          现金流


4历史ROE数据



5历史PE数据



6历史PB数据



    
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精彩评论

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八股八旗02-02 16:25

看到几年前自己对Amazon的评价,感觉还是很有判断力的,但是这种股票毕竟是少数,拿其它股票对比就容易看花眼,像吃惯了米其林大餐看不上街头小吃。

偷船2017-11-15 16:43

这一点惊到我了:Costco是以会员会费为主要收入,而商品销售仅够维持运营

冬悟哈哈2016-07-08 11:09

好市多是美国会员制仓储连锁超市(新品类的创始者)的鼻祖。理解和辨识什么是新品类。

空杯者2016-01-09 16:15

去美国两次,都有去costco买东西,第一次由于不太懂会员制,导致店员看见我们4个人只用了一张会员卡,很不待见我们。第二次去,学乖了,选好东西,直接就让有会员卡的人去结账。后来也有关注研究了下costco的商业模式,我唯一担心的是现在互联网越来越便利,不确定将来的某一天,有更好的商业模式将出现。

八股八旗2015-07-29 23:27

目前我比较佩服的企业A开头的不少,AVAYA,APPLE,AMAZON,都是极大的丰富了生活,带来了便利的企业。亚马逊的免费服务享受了不少,请允许我为它说几句好话,参加过它的活动,考虑周全,组织严密,全程行云流水般,至少我感觉是环环相扣,效率极高,相对而言DTCC大会就弱了些。前些日子学习AWS技术文档,对亚马逊的股票及研究报告也做了了解,亚马逊在成本控制上和好市多一个水准,属于顶级水准,也就是说不惧任何价格战,亚马逊的另一个武器是AWS,这个生态系统在业界是领先的,我研究过其业务,相比国内华为、阿里、百度等都要强大和完备,而且很多免费资源,亚马逊本身也利用这套系统分析挖掘用户偏好习惯,预测消费需求,精细化运作,降低成本,提高营销效率,另一方面亚马逊也有会员制度,提供的不仅仅是购物,也有音乐、视频、图书等数字娱乐服务,还有专业的财经媒体渠道--华盛顿邮报,相对而言这个prime服务超值的很。亚马逊的平台通过第三方可以赚取费用。
当然亚马逊对员工过于苛刻,经常有报道员工投诉最低工资达不到要求等。但是随着自动化,机器人、人工智能发展,人力成本将有很大改善。