上周五2024年5月10号极氪在美股IPO首日上市，IPO价格计算市值大约50亿美金，收盘价计算市值大约70亿美金，比2023年上半年A轮融资估值大约130亿美金大概腰斩。
过去三年，资本市场不断下修基于新能源造车新势力必定快速颠覆燃油车车企这个错误判断给予新势力车企的估值溢价。
1，销量：同为主打均价30万纯电车，极氪2024年1-4月交付4.91万辆，同比增长110%；蔚来交付4.56万辆，同比增长21%；
2，利润：极氪2021-2023年三年累计亏损200亿元人民币，蔚来2023年一年亏损200亿元人民币；
3，毛利率：极氪2023年整车毛利率15%，蔚来2023年整车毛利率9.5%；
无论从财务表现还是成长性，极氪都完胜蔚来，不过，IPO当天上涨35%以后，极氪的70亿美金市值只是当天收盘蔚来美股105亿美元市值的66折。如果不是极氪对比蔚来有更强的基本面，恐怕还不止34%的负溢价，为什么？
因为极氪的大股东是燃油车传统车企吉利，即使经过三年的纠正，目前资本市场给予新势力车企依然有很高的正溢价，而给予沾了汽油味的传统车企孵化的新能源车企负溢价。
考虑到燃油车在全球依然创造很好的净利润，23/24财年丰田汽车净利第一次突破2千亿元人民币，而绝大多数纯电车企还需要大额亏损。有能赚钱的燃油车老爸的大腿抱，同时能享用老爸多年积累的造车经验和供应链优势，用脚趾头想一想合理的都应该是给极氪更高估值，可是全球这么多聪明的投资人组成的资本市场，经历了过去三年的修正，依然在惯性的给予起家主要依靠传统燃油车企代工的蔚来更高溢价。
如果回到三年多前2020年底，资本市场给蔚来的定价是超过1200亿美金，比现在定价还高10倍。当时我用脚趾头想了一下，这些造车新势力合理估值应该不超过500亿人民币/70亿美金，所以就开始了我长达三年多至今还在持有的新能源汽车多空策略。
当初我没想到的是，过了三年多了，这个定价错误依然没有被完全修正，我的新能源汽车多空策略依然可以使用，当然我的做空标的随着股价变化也会调整。