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请教不敢当,这个问题去年和Unite Zhao兄讨论过,目前观点也没大调整,试着回复下:
1、规模指标;利润指标;周转率指标;除了房地产行业预售在前,结算收入在后,需要用即期披露的销售和土地数据(类似订单)监测企业发展态势外,其他具有普遍性参考意义的指标和方法都适用房地产行业分析;
2、如果确认炒股赚钱为要务,那投资并不是非要找什么最优竞争力的企业。而且企业是在不断演变的。在目前市场变幻莫测的大背景下,像万科这样对互联网逻辑和内涵(是快速迭代而不是宏大规划)有清晰认识的企业才能不断适应这个市场。
1) 市賬率:相對於市盈率,是比較適合地產股的估值指標;但要留意,持有投資物業較多的房企,由於每年重核公允價值,淨資產值往往會較高,這時候市賬率需要打折看待。
2) 負債比率:房企往往高負債,要留意這個指標,超過100%的務須小心,尤其是民企。
3) 總資產回報率:有些房企坐擁寶貴的資產,例如大批優質地皮,但執行能力低落,或大股東有問題,導致起樓慢、賣樓慢,為股東帶來的回報大打折扣,這會反映於總資產回報率偏低。
4) 淨利潤率:有些房企賣樓賣得好,但中間成本太高,或大股東上下其手,導致貢獻給股東的純利偏低;淨利潤率10%是警界線,低於此數一定要小心,最好高於12%(萬科12.8%,以高周轉房企來說,算是非常優秀)。