阅读笔记--中国幸福投资08116

2014.01.17

1.2012年借壳上市，全城热恋

2.截止2013年9月HKD

总资产10.43亿 负债6.59亿 净资产3.8亿
收入2.33亿，利润0.29亿，年化R0E 10℅
当前市值3.1亿，PB 0.8左右

对比浩宁达作价5.1亿RMB收购每克拉美:

截止9月RMB:
净资产8100万, 净利润2700万

每克拉美2011负债率89℅ 2012负债率84℅
每克拉美2011存货1.2亿, 2012存货2.5亿,2013年9月存货3.6亿

结论: 无投资价值

原因:

1. 无论说得多好，全城热恋与每克拉美都仅仅是以平价大卖场方式来替换商场模式.并不是互联网模式对渠道进行颠覆性变革。说到底，你也必须一家家建实体店。

所以，既然不可能达到每年100℅到200℅以上的增速，仅仅是传统企业，那现在这种歇欺底里式的增发+转债己经几乎类似与欺诈行为。

2.公司老板2012年所说五年内达到五十亿明显属于对自己对行业都毫无认识的轻狂至极的行为。

3.2013第三季收入按季对比下降近50℅,居然无任何解释。严重置疑管理层的诚信。

4.所谓三年后原价回收实际上是无意义的忽悠消弗者。再次置疑管理层的诚信。

5.钴石平价大卖场这种商业模式在美国似乎并无先例。对在中国能否成功置疑。

6.上市不满四年，创业板

7.老千名字。别小看这一点，这反应了老板性格。