本文将研究腾讯VS苹果，但是是从宏观的港股互联网VS美股互联网的视角展开的。
第一个层级是看市盈率估值。从港美股龙头看，腾讯的估值是16.5倍，苹果的估值20倍：
纳斯达克100指数的估值是24.36倍，恒生科技指数的估值是49.67倍（雪球APP-基金-指数估值，查看）。
很明显，美股的估值并没有显著的高于港股。如果再继续按照目前的趋势高低切换，那么美股互联网的投资价值已经高于了港股。
第二层：市盈率是一个有误导性的指标。我一直强调估值是一门艺术，而不是科学，我们要思考美股低估的原因，以及恒生科技指数估值如此之高的原因。
美股接下去的业绩衰退，会使得估值的分母端的业绩大幅的下滑，因此纳斯达克指数目前的估值是有一些水分的，所以实际估值是比大家所看到的24倍PE要高的。至于量化的高多少呢？就要看券商分析师对苹果、特斯拉这些龙头企业未来的业绩预期了。
那港股呢？因为港股的互联网大部分都是“成长”股，比如美团、京东还是亏损：
因为他们刚刚在互联网的竞争当中存活下来，也就是美团的百团大战，京东的电商起家。以前是追求规模，也就是不计成本的要把赚来的利润投入到再生产，也包括资本市场融资的钱投入再生产，占据市场份额，快速成长。
如今互联网流量用户见顶，所以互联网企业不再追求规模，而是追求利润兑现，所以这种高估的市盈率以及亏损的美团，京东的业绩都能迅速的变为正的。
已经发生的一个例子就是拼多多，以前也是成长股亏损，现在市盈率迅速下滑到25.61倍。
第三层：从短期投资逻辑，短期来看美股是要交易衰退，港股是要交易复苏。我们假设这个趋势会持续下去，那么美股就会继续的衰退，A股、港股就会继续的复苏，这就是两国经济周期不匹配的原因。
因为中国已经经历了衰退，并且提前进入降息的复苏周期，而美国则一边是洪水猛兽的通胀，另外一方面是经济衰退，美联储无法两者兼得，只能硬着头皮冒着经济衰退的风险去加息。而中国可以去大胆的降息，没有通胀。
第四层：长期的投资逻辑来讲，美股本次通胀并没有打破美股长牛的根本，纳斯达克的公司依然是世界顶尖的公司——苹果、微软、亚马逊、特斯拉、facebook、谷歌，台积电、镁光、高通、英特尔、英伟达。
同时，港股互联网政策指引下的第二增长曲线和美股互联网现在在做的其实是一样的。港股互联网的未来上限，就是美股互联网。例如我们官方定调的海外发展，以及产业互联网，这就是美股互联网所在做的事情。
亚马逊和阿里巴巴是非常类似的，都以消费互联网中互联网电商起步，后面亚马逊乘上了云计算业务（产业互联网）的快车道，成为纳指中长牛的一员。
2015 年之后亚马逊的 AWS 云计算业务发展步入快车道，2015-2021 年 AWS 营业收入占比从 7.4%提升至 13.2%，营业利润占比从 41.2%提升至 74.5%。在新业务推动下 2015-2021 年亚马逊归母净利增速中枢抬升至 118.9%。
反映到市场表现，2015-2021 年亚马逊累计涨幅达 980.8%，超额收益明显。
目前，阿里巴巴在马来西亚、新加坡、印尼和去年11月增设的韩国、泰国等地区一共有百座云数据中心，是亚洲规模最大的云计算平台。这就要看阿里巴巴能否抓住亚太地区的企业数字化机遇了。不过，亚马逊的市值中，云计算占据60%，但是阿里巴巴的阿里云差距还非常大
总结
1、从死板的绝对估值来看，美股甚至是优于港股的。
2、但是如果我们把估值细分一下，以及从短期的政策去看待这件事情，那么港股可能是要优于美股的。
3、最后，我们从长远的发展来讲，港股互联网的上限是美股互联网。所以后者占优。
这些因素两两抵消，至于你怎么决定，就看你更重视这几个原因当中哪一个。如果你更看重长期的，你就应该去买入苹果，如果你更注重短期的复苏，那你就该买入港股。