即使通胀不爆表，美股在第四季度依然很难有所表现，下一个支撑点在标普500指数3200点，纳斯达克指数8500点。之所以说支撑不住，有2点原因。
第一，美国目前的利率以及美国经济预期增长，不足以支撑美股目前的估值。根据中金《海外：当前主要资产计入了多少加息预期？》的预测，目前美股合理的估值在标普500指数3200到3300点之间，对应纳指在8500点上下。
经过@飞熊19 的纠正（感谢这位朋友），中金根据美债收益率（每日变化）与制造业PMI（月度数据）设计的动态估值模型，主要为短期估值提供参考。如果美国经济进一步恶化，这个预期还有可能继续下调。因此，短期来看，第四季度美股价值回归的可能性更大，更别说CPI超预期的催化剂。
第二，美股市场将于十月中旬开启第三季度业绩披露期。根据高频的制造业PMI数据和企业微观情况来看，盈利下行是必然的。最新9月ISM制造业PMI显示需求指标如新订单快速回落至荣枯线以下，库存继续攀升，与微观企业层面显示需求回落和库存过剩的情形一致，尤其是零售（如耐克、沃尔玛、塔吉特）和半导体（美光、高通等）等行业。需求回落叠加库存过剩会压制企业利润率，也会抑制商品价格和进口需求，这一背景下近期运价出现断崖式回落也就不难理解。当前，Factset预计预期标普500指数三季度EPS同比2.1%，较二季度的6.4%继续回落，2022年全年盈利增速为7.3%，2023年8.1%。（摘自中金《转机尚未到来》，对不起，他们分析的太有道理了）
美股这个情况能不能配置，分成短、长期和交易性质来谈。
1、如果是做短线小仓位的投机，美股在破位之后，无论是从技术上（破位下杀）还是从基本面（盈利下行支撑不了估值）上都非常适合做空，也就是美股被戴维斯双杀。
2、如果是长线的基金投资者，可以越跌越买、每日定投。这篇文章：网页链接
（感谢@市场永远是正确的 发现宝藏，也感谢原作者）
完美的展示了定投纳指的微笑曲线，而且是加杠杆定投，纳指获得了傲人的回报。所以对于普通投资者来说，纳指跌下来就是机会。
3、大仓位抄底，可能还是要等到标普3200点，纳指8500点的位置，等到美股消化盈利下行和加息衰退。没人能预料到底部，所以第2种方法优于第3种方法。
美股会不会重现2008年的悲剧？其实很难，因为美国的经济相比2008年来说，就业市场依然强韧，并且在居民端并没有加很高的杠杆。由于本次的杠杆加在政府，所以债务风险相对可控。
如果以轻度可控衰退来算，标普500指数的跌幅可能会在36%，也就是3100是历史大底，也不远了，割肉没意思。
加红的就是官方定义的经济衰退，下跌幅度的均值36%，方差13%。
关于何时衰退。三大利差中，当前仅有3m10s利差尚未倒挂。当投资者对未来经济增长忧虑时，会倾向于买入长期债券来规避可能的衰退风险，压低了长期国债的利率，从而出现了长期债券和短期债券利差的缩小甚至是倒挂。从历史来看，美债收益率倒挂几乎等同于衰退。
从3m10s利差来看，利差倒往往预示着平均12个月后会出现了官方定义的衰退周期，最快可能会在6个月后到来。3m10s国债利率预计年底倒挂可能意味着真实衰退压力在明年上半年。而衰退落地，就是大幅加仓之时。
美股目前交易的是2020年放的水，印的钱基本都流向了高估值科技股，因此纳指受伤最深，如果想控制回撤可以定投标普500或者道指。
总结：尽管我在写文章的时候，美股已经开始低开高走了，但我维持这个观点。也就是美股在第四季度很难有一波像样的反弹。但是我也提到过，预测走势是没有意义的，所以我最推荐的还是每日小额定投、分批抄底。从下跌的幅度和估值的角度来看，离底部也没有太大距离。
$纳斯达克综合指数(.IXIC)$ $标普500指数(.INX)$ $中概互联网指数ETF-KraneShares(KWEB)$ ##通胀压力不减！美国9月CPI再超预期#