上篇与大家分享了如果经历2000年那样的股市崩盘，会对一次性投资$纳指3X做多-ProShares(TQQQ)$ 的收益率造成怎样的影响，相信可以让不少小伙伴感受到TQQQ的巨大波动性带来的投资风险。
不过，正如有些朋友所说，有几个人会那么“幸运”，在最高点一次性投资TQQQ呢？笔者也是倾向于采取定投的方式投资TQQQ。那么经历2000年那样的股市崩盘，又会对定投TQQQ造成怎样的影响呢？本次还是用$纳指100ETF-Invesco(QQQ)$ 和$标普500 ETF-SPDR(SPY)$ 作为对照，从2000年3月10日开始，对TQQQ、QQQ和SPY每月分别定投100美元，直到2022年2月10日，来看一看他们三者各自的表现。（由于TQQQ是2010年2月9日才成立的，因此TQQQ的数据是通过纳指100的每日涨跌数据乘以3来测算的，对测算结果的精度会有些许影响，但差异不大）
先说一下测算结果的整体情况
2000年3月10日分别对TQQQ、QQQ、SPY每只ETF买入100美元，此后每个月的第一个交易日都对每只ETF买入100美元。至2022年2月10日的近22年当中，我们每只ETF投入了26400美元，而我们所持有的三只ETF的市值会分别是以下情况：
SPY市值最小，是79360.99美元，总报酬率200.61%，年化收益率5.15%
QQQ市值其次，是162737.64美元，总报酬率516.43%，年化收益率8.65%
TQQQ市值最高，是748028.53美元，总报酬率2733.44%，年化收益率16.48%
TQQQ的表现显然是最好的，并且总报酬率远远超出QQQ和SPY，是QQQ的5倍多，SPY的13倍多；年化收益率尽管未能达到QQQ的3倍，但TQQQ经历了2000年、2008年、2018年、2020年和2022年1月这5次股市大幅下挫之后仍然实现近2倍于QQQ的年化收益率。（这里要说明一点，SPY和QQQ是有一定股息收益的，而TQQQ虽然也偶尔分配姑息，但几乎可以忽略不计。本次测算并没有把股息再投资计算在内，因此实际投资SPY和QQQ并且选择股息再投资的话，他们年化收益率会略高于本次测算，大约会有1、2个点的差异。）
为了让大家能看的更清楚，我们把测算结果的时间段一分为三来看一下：
股市暴跌时，亏损定投亦令人心生畏惧
从图中可以看到，2000年3月至2012年底这12年中，无论投资TQQQ、QQQ还是SPY都会一定程度的遭受煎熬。在相当长的时间里，我们的持仓会出现市值低于成本的情况。SPY当仁不让的表现最为稳定，出现亏损时，它的损失幅度往往是最小的。QQQ次之，TQQQ毫无疑问地亏损最大。但值得欣慰的是，TQQQ从亏损中恢复的时间并不比QQQ长多少。每次几乎都是在QQQ扭亏为盈不久，TQQQ也总是能够迅速扭亏为盈，并迅速超越QQQ和SPY的收益。
TQQQ最大的亏损出现在2000年3月至2003年3月，和2008年底至2010年底这两个时间段里最严重时，TQQQ都出现了近85%的亏损。2002年7月23日是一个低点，此时每个ETF的投资成本均为2900美元，而TQQQ、QQQ、SPY的持仓市值分别是473、1366和1868美元，TQQQ亏损84%。另一个低点是2008年11月20日，每个ETF的投资成本均为10500美元，而TQQQ、QQQ、SPY的持仓市值分别是1484、6831和6637美元。TQQQ亏损近86%。这个幅度的亏损虽然不像一次性投资那么令人绝望，但相信仍会令不少人心生畏惧。
股市恢复时，定投TQQQ迅速扭亏为盈
令人欣慰的是，定投TQQQ屡次可以在股市回暖时迅速扭亏为盈。我们都知道纳指在2000年从5000多点暴跌近80%之后，直到2015年才重新回到5000点。但在这15年中，定投TQQQ却可以在2004年初就扭亏为盈。之后虽然又经历数次调整导致的亏损，但每一次反弹，基本都可以迅速扭亏为盈并实现大幅领先QQQ和SPY的投资回报。
随着时间的推移，2012年之后，定投TQQQ就再也没有出现亏损的情况，甚至在2018年和2020年的股市暴跌中，定投TQQQ的收益仍然好于定投QQQ和SPY。2018年12月24日这个低点，我们每只ETF的定投成本均为22600美元，而TQQQ、QQQ、SPY的持仓市值分别为113263、62919和38789美元。2020年3月23日这个低点，我们每只ETF的定投成本均为24100美元，而TQQQ、QQQ、SPY的持仓市值分别为114827、76065、38014美元。
22年长测，回报傲人
在经历2022年1月这次大的回调之前，定投TQQQ于2021年11月19日投资回报达到顶点。此时我们每个ETF的成本均为26100美元，而TQQQ、QQQ、SPY的持仓市值分别为1137453、183094和82523美元。TQQQ的投资回报率为4258%！经历了本年开年连续1个多月的大跌，TQQQ也仍然保有27倍多的投资回报率，成本26400美元，市值为748028.53美元。
除了每月定投，笔者还测试了每天定投TQQQ的方式来看差异。自2000年3月10日至2022年2月10日，每日定投4.7852美元，总成本为26399.95美元，市值是748663美元。与每月定投相差无几。有朋友还提出根据跌幅不断加仓的策略，相信也可以得到不错的投资回报。
我们还会经历2000年那样的暴跌吗？
相信各位小伙伴已经看出来了，笔者已经几乎把定投TQQQ最坏的结果呈现给大家。如果再次经历2000年那样的暴跌，确实有可能使我们在2-3年的时间内处于亏损状态。但是我们真的还会经历2000年那样的暴跌吗？笔者对此持怀疑态度。
原因在于TQQQ跟踪的纳指。与2000年的纳斯达克相比，今天的纳斯达克已经不可同日而语。想想看，2000年的时候，在纳斯达克上市的公司处于一个怎样的发展阶段？当时苹果还挣扎在破产边缘，微软还在靠Win98支撑着6000亿的市值，亚马逊还是个上市仅3年的初创公司……这些纳指中今天可称得上美股中流砥柱的企业，当年还只是个成长股。可以说，今天如果有什么ETF的风险系数是和当年的纳指相对应的话，笔者能想到的可能是木头姐的ARKK。我相信今天的ARKK或许有跌掉80%的可能，而今天的纳指，我不信。
总结
TQQQ是一个波动率极大的ETF，它风险很大，收益却同样诱人。不认识清楚它的风险就贸然进入，有可能血本无归。而采用适当的投资策略，不断加仓，长期持有，也会给我们带来相当丰厚的收益。喜欢短线的朋友自然可以利用它巨大的波动性获益，喜欢长线的朋友同样可以靠定投降低所谓的震荡损耗，实现高成长。既适合短线，又适合长线？确实还挺神的。