昨晚的半年报，鞍钢莫名其妙的差，中石油莫名其妙地好，我指的是和同行比。
我昨天看了鞍钢的半年报，看不出理由这么差。对比宝钢，宝钢有利润的，但是自由现金流为负。鞍钢有自由现金流，但是利润为负。他们的应收账款都小于应付。
现在在库存周期的底部，毛利已经出现拐点，统计局的数据显示7月份钢铁行业有利润的。宝钢能做到行业毛利为负时他有利润，而鞍钢则是在行业有利润的时候他可能亏损。
我翻看了鞍钢大部分历史年报，鞍钢的利润率比宝钢波动更大，原因是不是有，一，产品结构不一样，比如鞍钢偏上游一些，是不是炼铁产能占比更高，黑大粗的比如高铁用钢占比更高，而宝钢更多产能在经济发达地区，偏下游一些，利润率更高。二，他们的产能分布差异，鞍钢产能就是母公司和朝阳钢铁，都是东北，而东北这多少年比其他地方差尤其比沿海一带差。鞍钢的运输费用都比宝钢多10多亿（2020年数据，后面运输成本转到营业成本里面不单列了），而营收鞍钢只有宝钢的三分之一。三，定价权，记得曾经看过一个排名，鞍钢在定价权这里只有3.5，宝钢有7。还是地区因素吧。每个省份都有钢企，鞍钢要想进去价格是不是有折价才行？
今天一大早起来看中石油的半年报，很意外，油价下跌，他的利润和经营现金流都上涨了。而中海油和中石化都没有这个意外。看了半年报，不知道这几个理由是否可以持续。1，勘探费用少了37亿，单位油气操作成本10.82美元一桶，下降了6.8%。2，税金少了107亿，主要是特别收益税。3，投资收益里面公允价值波动和去年同期比少亏100亿。中石油是2021年开始做套保，不知道怎么操作的，前年亏，去年亏，今年半年报还是亏，油价是波动的，又不是一直单边行情，套保的结果怎吗都是亏呢。4营业外支出比去年同期少了70亿。如果不算主营本身盈利情况，单单明显节约的和少亏的合一起37+107+100+70=314亿。这就是利润同比增加的原因不，注明我没有看中海油和中石化的半年报，只简单看了一下财务数据。
再看，不仅利润增加，自由现金流同比也是增加的，是不是和上半年资本支出的节约有关。上半年油气和新能源资本支出796亿，预计全年1955亿，下半年资本支出为1159亿。
中石油越来越帅，鞍钢则是便宜。鞍钢净资产每股6元，自由现金流一直都是正的，即使在周期波动的底部，资产负债表也很安全健康，既然他的毛利波动率更大，熬过来周期底部，那就耐心等待周期顶部吧，等你的补涨。盘口看，一直有资金压盘，不仅仅是补涨吗？$上证指数(SH000001)$ $中国石油(SH601857)$ $鞍钢股份(SZ000898)$
