中国海油是我非常喜爱的一家公司。他以“低桶油成本，高产储优势，优秀的财务实力”睥睨国内同行。但我们在投资一家公司时，不免要多问几个为什么，为什么中国海油的桶油成本如此低？为什么桶油成本能连续十几年呈下降趋势？带着这样的问题，开始了我拨茧抽丝的过程。在雪球上看到很多像我一样喜爱这家公司的人，也说到桶油成本的事情，但极少（几乎没有）看到有人问出为什么，所以抱着这个好奇，我将自己的思路分享出来，以供抛砖引玉。
先聊聊为什么桶油成本对于中国海油如此重要
图片来自球友“@微疯侠”（这图应该是公司出的，但是实在是没必要寻找最早的出处）
上图一目了然，能够看出收入、桶油成本和营业利润三者关系，石油公司销售油价减去桶油成本就是该公司的桶油净利润，在油价一定时，桶油成本越低，桶油净利润和利润率越高。
桶油成本是衡量石油公司成本竞争力的重要指标，代表了石油公司每生产一桶油所花费的成本，其包括桶油五项成本、特别收益金、勘探费用、财务费用、所得税和其他。其中，特别收益金、财务费用、所得税为不可控桶油成本，往往由其所在国家财政税收政策决定，并不能通过石油公司的努力改变，因此较为可控的桶油五项成本更受石油公司重视，它包括桶油生产作业费，桶油折旧、折耗及摊销(以下统称桶油DD&A)，桶油弃置费，桶油销售及管理费，桶油产品税(除所得税及特别收益金外的税费)。
图片来自球友“@李定国”
桶油五项成本中最主要构成是桶油DD&A，其代表了石油公司在开始商业性生产前发生的费用和有关固定资产的折耗、摊销、折旧，通常与矿区权益支出、勘探投资、开发及生产资本化投资有关，尤其是开发及资本化投资，其规模可直接决定石油公司的预期收入。桶油DD&A占桶油五项成本的55%左右，所占权重最大，因此从某种程度上来说，石油公司控制住了桶油DD&A，基本就控制住了桶油成本的变化趋势，从而获得比较优势，创造更多利润。
接下来聊一聊DD&A 的计算方法
图片引自论文“通过桶油 DD&A 变动公式保持和 降低石油公司桶油成本”
由式(1)~式(4)可以得出桶油DD&A不受其当期产量影响的结论，但与当期新增投资和上市储量评估结果密切相关。
有了以上的认识，或许我们可以得出结论如下：
1、 除油价的影响外，公司依靠强化勘探工作，加大滚动扩编工作，加强油藏研究，实现增储上产，提高摊销基础。同时调整产量结构，降低油气折耗成本较高的油田产量，提高油气折耗成本较低的油田产量，从而使得总体油气折耗下降。且过去几年来，公司规划一直是增储上产，当期新增投资和上市储量评估具有相当大的优势，所以桶油DD&A及桶油成本自2013年来呈逐年下降的趋势。
2、 中国海油成立时间较晚，面向的海洋油气开发难度大，但这反而成了它最大的优势，因起步晚反而没有过多的历史包袱，可以轻装上阵；因开发难度大，反而可以从一开始就提高人员进入门槛、并注重加强国际合作，按照更符合“国际化”的石油企业运营标准进行管理经营，公司内部治理模式先进，少走很多弯路，在管理上确有可圈可点的亮点，因而中国海油的人员更少，管理效率更高，生产集约化程度更高，成本控制也最好。
3、 也正是因为公司成立时间较晚，现阶段开发的都是浅海优质高产油田，难开采的，高成本油田还未动，现阶段的低桶油成本或许将持续一段时间，但随着开采难度的提升，未来公司桶油成本的上升，或在所难免。
4、 公司部分境外油田的石油合同模式为技术服务合同模式，在该模式下，公司从油田投资中成本回收金额水平相对稳定，在油价较低的情况下，所分得的总石油量越多，因而其桶油 DD&A 与油价正相关，13 年后油价下滑，故桶油 DD&A 也随之下滑。
以上是我对中国海油桶油成本的剖析，不当之处还请各位球友斧正、补充！