$同仁堂科技(01666)$$同仁堂(SH600085)$ 24同仁堂科技三季报有大雷，这不是疫情高基数的问题，三季度没什么疫情，利润为何能全年新高？答案在于$同仁堂国药(03613)$ 造假，丁要面子下台前还在造假，下台后四季度假账回归正常。很多买科技的惊讶于业绩波动性过大，更有甚者认为国药优秀科技垃圾，事实上绝大部分科技的业绩不理想都是国药钻了没有季报的空子，季报国药呈现给科技的业绩与半年报，年报之间相差极大，可能是环比百分之几十的跌幅或者涨幅，而科技绝大部分小散都蒙在鼓里。2023三季度，同仁堂国药呈现给科技的业绩不低于30%增长，想想这个雷放到24有多大？
包括很多人疑惑的股份为何业绩变脸？事实上很可能并不是股份进行财务调节而是财务调节的仅仅是同仁堂国药，2023年前三季度增长30%，年报下滑15%，想想四季度同仁堂国药业绩下滑多少？同仁堂国药占比股份仅15%，未来随着国药衰退以及股份高速成长，影响越来越小，而科技却有40%的利润是有一个经常财务造假，本身处于中国最烂地区的市场，又于私人企业利益相关方有着不可调节的同业竞争的公司贡献的。
外资可没有我了解的这么透，在人家看来就是你同仁堂科技自身的业绩问题，同仁堂国药反正就一个中报和年报，一般人看不出有什么问题的，比如三季报，正常人的思维就是科技因低基数大增，本身业务大增，国药那时候已经衰退了。 事实上国药那时候还呈现给科技暴炸的业绩。
国药这两年暴雷以来，大方向我是没看错过的。现在我非常深刻的反思为什么在2022年一季度同仁堂科技利润下滑，营收增长，全市场都在质疑科技的时候只有我坚持是源于同仁堂国药爆雷的时候，为什么我没有果断的割肉同仁堂科技。我心里清楚不代表市场清楚，既然是同仁堂国药爆雷了，那么中报理应也不会好，业绩下滑就没有理由持有，既然知道了市场不知道的信息，就没必要去傻傻的死扛，知道业绩暴雷继续持有和业绩正常，估值非理性下跌继续死扛，这是两个概念，这是我的反思。所以今年的同仁堂科技业绩下滑是要坚决回避的。
其实本来同仁堂科技短期业绩下滑是可以像以前那样重仓的，但这次同仁堂国药的业绩下滑是永久性的，2023年需求爆发之年都没起来，2024孢子粉更起不来，海外增速非常疲软，海外经济多么强劲是有目共睹的，尤其是北美的加拿大，营收下滑非常严重。香港在全面通关下只有10%的增长，24年的增长可想而知依然非常疲软。海外无增长，香港无增长，内地可以期望一下孢子粉的恢复，这就是未来相当长时间同仁堂国药的展望，对于科技来说，自身未来三年，包括今年大概是10%的增长，所以未来三年的复合增长在5～10%左右，在我看来这是一笔非常没有吸引力的投资。
纯粹的同仁堂科技是有一定长期投资逻辑的，即便其自身未来也会跑输同仁堂股份，但人口老龄化猪都能起来，未来三年自身10%复合，未来10年自身12%左右的复合增长算是凑活吧，算上国药就真的很拉胯，香港这块业务有可能随着经济进一步疲软，下滑也不是令人意外的事情。
未来长期投资同仁堂科技的常态是，一看母公司，感觉还可以，一看整体，很拉胯。自己心里对科技母公司挺满意，下意识忽略国药这块，但市场就只盯着整体的低增长。但最气人的还不是这个，最气人的是国药业绩不理想，国药的股东在那里各种觉得满意，于是国药横盘不跌，自身表现不错的科技开始阴跌，这种事情我经历过好多次了，每次国药爆雷都是科技跌的更多。。。