上篇说到独特优势、企业软实力、未来成长性分析（未来的出栏量），以及最终结论将放在本篇，虽然企业软实力对企业的影响是长期的，担是目前笔者最多看一个猪周期，并不准备长期持有猪企。故而更加看重成长性，从未来产能与成本的角度估算未来盈利，从而估算未来市值，对比当前市值选取成长性最高的投资标的。也就是找当前被低估，未来将被高估的标的。
老样子，结论放最前面：未来生猪价格和猪企股价依然还有下行的可能，收获期在四季度；当前牧原、温氏、新希望三家大猪企头均市值较低，投资回报相对较大；中粮家佳康长期被低估，投资回报率高；金新农是小猪企中值得投资的标的；东瑞股份、神农集团需长期跟踪研究；傲农生物、正邦科技、正虹科技、天邦食品要考虑其背后的债务风险、以及出栏目标达成率。
一、独特优势
二、能繁母猪存栏量
能繁母猪存栏量可以预测10个月后的商品猪出栏量，反映着公司的规模，同时也可以侧面验证来年商品猪出栏量目标达成率。灰色表示出栏量目标高于预计出栏量，出栏目标难以达成。
注：1、数据来源：各公司财报、大畜牧、农财宝典；2、部分母猪存栏量包含能繁母猪存栏量和后备母猪存栏量；3. 公开信息查不到的PSY，采用20。
三、2023年估值
而生猪行业作为周期行业，叠加股市周期，很难给出一个上市公司的确定估值。只能根据行业所处阶段，市场的活跃度，不断地跟踪、调整估值。本次估值主要采用市盈率估值法，即年利润*PE。或者采用头均市值估值法，即头均市值*年出栏量，两者本质相同，拆分到底层都是：（售价-完全成本）*均重*年出栏量*PE。
注：1.温氏股份禽类业务占其收入的一半，表中分析只统计了养猪业务，实际估值和投资回报应高于表中数据；2. 2022年年均猪价采用22元/千克；均重采用120千克；3.没有在公开信息中找到成本信息的公司，其成本统一采用18.5元/千克；4.母猪数据由于各家公布时间、披露频率不一致，一半采用公开信息能查到的最近一期数据，可能存在误差。
从表中可以看出几个重要信息。从整个行业的角度看：
1.由于上一轮炒作弹性较高的小猪企，目前小猪企头均市值相对较高；反而大猪企头均市值较低，投资回报相对较大。
2.结合上篇专栏分析的今年生猪市场行情，今年生猪养殖企业依然面临亏损，猪企股价目前依然还有下行的可能；但年底猪价回暖，股价也将开始回暖，收获期在四季度。
3.表中2023年年均猪价若采用20元/千克来计算2023年的估值，目前行业大多数猪企投资回报率为负数，不具备投资价值。
从个股投资的角度看：
1.牧原、温氏、新希望三家大猪企头均市值处于低位，性价比高，但大市值股票上涨需要大量资金配合，需要密切关注市场资金及机构的动向；
2.中粮家佳康长期被低估，投资回报率高；
3.傲农生物、天邦食品看似投资回报率位居前列，但要考虑其背后的债务风险、以及出栏目标达成率；
4.金新农是小猪企中值得投资的标的；
5.东瑞股份、神农集团由于经营稳健、负债率低，有成为慢牛股的可能，故市场愿意给予其相对较高的估值水平。
四、投资策略
1．大小市值轮动策略：在过去的这一年中，小市值股票涨幅大于大市值股票，存在大小市值轮动的风格，故可根据市场风格灵活选择股票。
2．上下游轮动策略：生猪养殖为上游行业，与下游肉制品行业存在互补关系。生猪价格低时，肉制品行业利润率高，故而在过去一年中上海梅林、龙大美食等肉制品股票均有不错的阶段性涨幅，故而在未来猪肉价格下跌的时间内，可以选择投资肉制品公司。
3.行业低估策略：在本报告上篇到现在，中粮家佳康、京基智农均有不错的涨幅，其原因就在于其预估头均市值相对较低，投资回报率高，故而可选择头均市值被低估且安全的企业。
五、未来研究的标的
肉食板块
由于本人精力有限，数据查找可能比较片面，欢迎大家指正，本篇文章将在大家的共同努力下持续更新，给猪圈一个全面对比的文档。更新请附出处，以便查证。
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