近一年有许多机构问我们是如何发掘并坚定选择重仓高股息资产的。2022年底以来，的确由于对高股息相关领域的重视和持续增配，我们把握住了一些机会，也想在这里跟各位球友分享一段我们高股息团队的经验总结，仅供参考。
1、一家成长股基因的公司为何重仓价值股？
在中欧瑞博的投资框架中，是通过基本面研究自下而上选股，以成长投资为主，价值投资为重要补充，同时通过判断市场所处在位置去构建最优的组合。所以，在这个阶段我们选择投资高股息个股也从基本面角度出发，而非自上而下的判断。
2022年以来持续增配的原因，一方面是成长股悲观情绪未见触底，多数成长股基本面存在下修预期；另一方面是高股息个股基本面也表现出了很强的韧性，当时我们优先考虑买入了有优质净现金流和利润增长较好的企业。
2、价值股投资的逻辑
首先，看估值，这些板块的自由现金流折现后与无风险收益率相比具有相当的吸引力；另外还有一个很重要的逻辑，即在二级市场估值低的时候，往往也是产业周期的底部，这个行业以外的资本并不热衷于进入，行业更容易发生内部的整合，行业龙头企业由于储备了更多的资金，可以相对轻松地整合友商和上下游，随着整个行业的整合出清，龙头企业获得了更大的定价权，进而提升保证了下一个周期开启之后盈利水平的稳定提升。因此，投资红利股，最重要的便是在行业周期的景气底部，把这些自由现金流充沛、盈利能力向好的龙头企业选择出来，充分享受企业成长和行业回暖的双重回报。
3、价值股需要春播秋收
在中欧瑞博的选股分类里，高股息被归类在价值股投资，属于种“粮”，需要春播秋收，而非成长股那样可以长高的“树”。要注意对于估值高低的判断，也不是刻舟求剑，没有一概而论的准确数值，就像海水在不同的季节、不同的时间，也会涨潮和退潮。以2024年初的情况看，无风险收益率持续趋势性的下行，让股价连续上涨的高股息板块估值压力有所缓解。持续理性地分析合理估值水平的变化，是做好价值投资的关键之一。