大博半年报出来几天了，但一直没空看，周日下午有点时间就去翻翻看。
我是听说了净利润-40%的，也知道是费用率变高，所以抱着很低的期待去看，结果大超预期。
甚至我不信邪，找了威高的半年报来看，据说是逆势增长，我看了一眼，哦，降本增效……
营收上来看Q2本来就是威高的发力期，但大博的发力期通常在Q4。
威高这个稳健的营收是咋来的呢？2亿新增的应收……质量上差了一点。
所以从营收上看，大博威高都同比持平，但威高的营收是剧增的应收顶上去的，我不知道内情，怀疑是集采前最后一波狂欢（灰色产业链是这样的，类比于大博21Q4的狂欢）。
集采情况我们稍后聊，同样是集采两家公司面对手段完全不一致。
毛利率一直在降，Q2却发生分歧，集采下毛利不升反降？原因很简单，大博的集采已经结束，开始扩产，但威高的即将开始，今年结束。
一个侧面的证据是，大博的存货继续增加，但威高存货基本不变，加大生产可以摊平固定成本提高毛利率。
再看看费用率：
一个开始发力，一个开始收缩，形势非常明显了。
为什么大博开始扩产了？这就要说说集采进行到哪一步了！
威高半年报里搜集采二字，都是些不痛不痒的官话，但大博的半年报有句意味深长的话：
“2022 年 7 月 11 日国家组织高值医用耗材联合采购办公室印发《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购公告》，标志着 第三批国家组织高值医用耗材正式启动，2022 年下半年骨科耗材集采将进一步延伸到脊柱类产品，覆盖了绝大部分的脊柱 类耗材产品。本次脊柱集采完成后，公司主营骨科创伤、脊柱、关节产品均已完成国家或省际联盟集采。 ”
看到了吧，这点上还是要表扬下大博的，财报干货多！
按照半年报的数据，大博50%创伤，27%脊柱，11%微创，3%关节，威高45%脊柱，26%关节，23%创伤。
大博扩产是盲目扩产的吗？
我们看看集采的威力到底多大：
大博完成了四分之三的集采任务，威高完成了二分之一，两家的毛利率也就从最高点降低了5个点。
大博从87%到82%，成本如果是13，现价就是13/18%＝72，也就是杀价28%，不到三成。
而威高从83%到78%，成本如果是17，现价就是17/22%＝77%，也就是杀价23%，四分之一不到。
威高的集采完成度较低，平均杀价比大博好也是正常。
回顾我在去年的预测，我可是预测整体杀价50%的，判断40＋的大博很值，现在看来大博等今年集采完成，整体杀价应该最多35%。
而今年初，因为对一季报比较悲观，继续下调估值25%，判断30＋的大博很值，如今我认为，大博已经到底了。
现在30＋的大博，就是送钱！
最后一部分再聊聊面对集采的策略。
大博显然是放开了打，加研发加工资加销售加激励，还要定增扩产；威高就是降本增效，在行业冬天积蓄力量。
我不知道谁会活得更好，我只能说我更欣赏前者。
（也可能是大博提前度过了冬天）
行业的冬天总会过去的，但春天到来的时候，局面已经不一样了。
以上都是一家之言，不作为投资建议，自己炒股自己负责。