【猫の宵夜】阵痛期

   关键位置写一下，上次6月初在半导体刚起来的时候写了一篇莫名没了，然后现在新的一个月又要开始了，我们先看一下这几天大跌的惨烈状况到底都是谁的错。这篇文章是昨天晚上写的所以时间点大家可以往前推一天

【风险】    感觉凡语录又要出来了，我波动很大你忍一下！其实我们周末复盘也写过，这周必有一杀...结果杀了两杀直接老巢都被端了，其实在雪球说了现在就是阵痛期，长线资金在溜走，虽然今天北向你看着流出不多但其实陆陆续续流出也不少了，今天天天砸盘大军主要还是国内机构，估计都是因为市场的两个传闻，一个是说外资爆仓了强平引发的，还有说是美国不让买让全面撤离AH股，反正市场非常脆弱风吹草动就能跌，高位的还在冲低位的还在超跌，其实跟1-2月的白马行情没有任何区别甚至更过分。 交易结构太畸形了 又是taper临近的时间节点，高位筹码非常的危险，今天蹦的新能源，明天蹦的可能就是半导体了，雪崩的时候没有一片雪花是无辜的，你可以选择空仓不参与这个极端的行情，但是你不要抱有幻想，以为有什么伊甸园。从过去的几轮退潮经验告诉我几乎不存在。昨天的卖单大多还集中在互联网和教育行业，但今天恐慌已经蔓延至所有的股票。

  这一次的经历怎么说好呢，跟前几次暴跌单纯的交易拥堵还是有一定区别的，还是要给大家说清楚，以往我们抄底的外围环境并没有那么差，如果真的要说跟什么时间比可能就是当时疫情期间了吧，或者是上次MYZ时间。全面削减中国的风险敞口，并将其轮换到美国国内公司。这次之后大家对中国监管审查变得高度敏感，因为监管审查可以在一夜之间彻底摧毁整个行业。这给市场带来震撼而产生的影响要比禁止课外辅导这一举动深远的多。任何高增长/高利润率的行业都会受到监管的关注--医疗保健可能是下一个目标？过去我们抄底白酒医药并没有这样的环境所以抄的时候理直气壮的。当然也有可能这是一次史无前例的机会？可是从目前情况明显还没达到那个临界点。

  把昨天和今天的下跌加起来几乎就是股灾的感觉，下跌的速度快于预期，剧烈波动后估计需要先经历一波十字星横盘，所有指标都超跌但是明天能不能顺利收储反弹我也不确定，本来是计划在今天收十字星开始反弹，今日大跌86点，收盘于3381量明显放大，低位出逃和低位捡筹者势均力敌，捡筹者略胜。连续巨阴下跌，有可能要去回补跳空缺口，所以下探的目标位可以设在3373-3360区间。（补了今天的图可以参考一下上次的见底，虽然都有点积重难返但是反弹还是要反弹的，补充一下这里不单是日线底也是周线底，还是能在这个位置抗一段的）

   中概股的蝴蝶效应，主要是教育行业引发的，⻓线资⾦流⾛，对中国市场信⼼缺失，中短期很难回来。绝对的权威有好有坏，老外肯定喜欢公平市场，而我们明显不是，我们一直都是政策市，随着外资不断流入后才开始的国际定价，而现在一个反垄断出来....华⼈管理基⾦，很难向外资LP解释，对政策有相当⼤的恐惧。所以这里面流出的不完全说是北向还有部分持有基金的海外投资方。以目前美的债务量加息确实有点不太现实，美联储货币政策不是主要⽭盾，美国国内还在打架，美联储有时间等经济复苏，忽略通胀短期因素，感觉上货币政策不会急转弯。主要观察还是美元指数最近走势是否依然强势。市场短期冲击、中美⾦融脱钩还是要重视的。海量外资投资在港，US。基本都⼏百亿美⾦级别，配置中国⾼点10-20%，半年多以来⼀直在清仓。从内部数据看第⼀波清仓的是主动管理的。总⾦额千亿级美⾦，今年⼀直在减，最近速度⾮常快。被动的变化不⼤，很多ETF、公募跟踪msci china的，没有投资者赎回不会主动清仓。

【机会】政府提示减仓我觉得概率不大基本都是主动减仓的，华尔街每天都盯着市场有啥风吹草动还需要别人提醒吗？snowlake、bri爆仓是事实，最受伤是长线资金，跑得快的问题不⼤。全球⼤公募回撤差不多了，峰值仓位的10-20%。经历过很多次牛熊切换，这两年牛熊切换都是以月计算的，结构熊结构牛调风格才是主要，以往我们每个月都会写一个策略，就是因为要看是否要决定调结构，目前看还没出现明显景气度更高的板块，所以抱团应该还没破，如果真的破就是泥沙俱下不存在一个板块独活，因为往往我们的一波行情多是2个板块主打行情，这次是新能源+半导体 上次是白酒+医药，其实都是挺明显的，也就是说如果这里要切换也一定会出现1-2个偷偷摸摸在涨的板块随时准备接力，目前看上升趋势还没加速的板块就剩下周期+光伏，能否接力？需要不断验证。虽然今天跌停非常多，但是从整体风险释放来看，经历了一轮大涨回撤15%-20%算是一个比较正常的范围，很多股到今天估计明天开盘就会完成这一波的调整开始横盘了，毕竟业绩在线。至于贵不贵的问题，我觉得过去基本所有的持仓都写过很详细的预期，都是基于基本面的假设，股价就是狗总是围绕基本面在上上下下，所以我觉得大趋势不跑错，控制仓位灵活进出是比较好的。上次也说了不建议梭哈不要冲动，明天可以适当参与抄底给自己持仓做个t，暂时不会有大行情所以这里就是稳住回撤，不要再激进了。要不然很容易积重难返。

   整体市场指数估值不高，我觉得有很多看似高估值的其实未来确定估值都是很便宜的，说难听一点成长+低估或者适当的估值不需要特别慌张。万变不离其宗的还是景气度和业绩，只要循着这条线去看市场、看赛道，就很难出现大方向上的问题。银华日利今天也砸了一个坑，杀猪真的差不多了。

  明天（其实是昨天）光刻胶南大有利好，估计光刻胶板块整体还是会有刺激，同程这个位置不算贵但是小心强势股补跌，没杀过不祭天一次很难。稳健牌还是君正 士兰微 ....这个是未雨绸缪如果跌了考虑。其实并不是只有个人投资的投资逻辑要推到重来，就连机构也是如此。想当年招商可是号称只要开一个产品就先买50%白酒的。所以现在就是阵痛期，无解。 我依然看好 光伏 下半年的预期差 跟新能源车（除了矿类交易略拥挤，可能溢价已经交易到锂12w左右的价值，但是其实并没有大家想的那么贵）半导体中跟车相关的，跌了其实都是挺好的机会，接早了是烈士，接得恰到好处是勇士，所以不要太早。

流泪吃面中~也不忘安慰一下受伤群众
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