$北大荒(SH600598)$ 

1.公司的商业模式好，收租不种植，轻资产模式，90%毛利率，30%多净利润率
2.历史副业多，大多亏钱，这几年逐渐剥离，只剩最赚钱的收租业务，折旧摊销基本结束，利润进入释放期
3.全球央行大放水，能不能救起股市不知道，但一定会带来局部流动性泛滥，农产品相比其他大宗是更好的去处，今年全球病虫害也是很厉害的一年。

招行，招行是银行板块的标杆公司，业务稳健，资产质量优异，盈利能力突出。2019 年，在经济下行压力加大的宏观环境中，公司资产质量逆势明显改善，业绩保持高增长。2020年，招行优异的资产质量和厚实的拨备安全垫有助业绩保持高速增长，而且，近期招行的估值水平回落幅度大，吸引力提升...所以建议可以中长期买入的。

均胜电子。作为全球安全气囊排名第二的龙头供应商，由于疫情原因，均胜在国外的工厂可能受到冲击，最近大幅暴跌，优势是胜是实打实的特斯拉气囊、充电系统的核心供应商，特斯拉上海工厂旁边2公里就是均胜的工厂，而且明年均胜就将上市全球首发的v2x车联系统，均胜还有旗下高科技子公司的分拆预期，去年近20亿的回购注销彰显大股东的志在高远。

我推荐三个行业：保险、银行、地产。
一、保险。
1.先说不好的方面：

1）个人寿险销售代理人数量从18年的141.74万人，下降到19年的116.69万人；月均代理人数量从132万下降至120万。
2）代理人活动率从18年的62.6%，下降到19年的60.9%。
3）13个月和25个月的保单继续率下降，分别从18年的91.4%和88.2%，下降至19年的87.8%和87.1%。
4）“营运偏差及其他”从18年的217.5亿下降至19年的104.1亿。下降幅度高达52.2%。
公司解释的原因是：持续加大科技、队伍建设等战略投入，以及保单继续率短期波动导致营运偏差下降。
实际就是保单继续率下降的原因。而关于这一点，公司在年报说明会上姚总有一段说明。
5）息差收入同比下降21.8%。

公司解释为：为应对2018年资本市场波动，保持公司分红万能产品的长期结息竞争力，公司主动降低收取的息差水平，影响延续到2019年，息差收入短期内有所承压。


2.再说好的方面：
1）代理人渠道新业务价值从18年的644.01亿，上升为19年的682.09亿，上升5.9%。
2）代理人人均新业务价值从18年的487.89亿，上升为19年的567.91亿亿，上升16.4%。
这两条要额外说一下：虽然我们上面看到19年公司保险代理人数量合活动率是下降的，但是人均产能还是提升的。再结合公司年报说明会上说的在提升代理人队伍的整体素质所做的努力来看的话，还是反映出一定效果的。
3）新业务价值率47.3%，比18年的43.7%继续提升3.6%。
细分来看的话：长期保障型产品贡献明显。这也从另一个侧面看到公司这些年发力的重点和取得的成绩。
4）寿险业务营运ROE达到40.5%，依然保持在强劲水平。
5）内含价值营运回报率25.0%。
虽然受到新业务价值增速减缓的拖累继续下降，但依然保持行业领先水平。
6）寿险业务净投资收益率5.2%，与去年持平；总投资收益率高达7%。
可见无论是坐地收息，还是凭借实力，都显示出非常好的水准。
7）寿险业务核心偿付能力充足率227.9%，继续保持增长。
8）集团内含价值达到12005.33亿，同比增长19.8%，并首次低于20%。但依然优于同行。


我见证了平安多年的年报数据。基本上的体会就是：
公司一天天在成长，每年都会取得新的成绩或者遇到新的发展问题。但是公司从来都不回避问题，管理层直面挑战、认真对待、主动应对。这是一家规模巨大又不失增速的公司；是一家业务庞大，管理层勤勉的企业。
如今，平安股价又回到了静态接近1倍P/EV估值。如果你从每股内含价值的增速来看，平安基本上每个月内涵价值的增长区间基本上在0.8~1元/股，这个范围。而现在已经是3月下旬。所以说，目前平安的估值基本上就在1倍P/EV。我认为是非常不错的投资机会。


二、银行。
今年以来，随着众所周知的原因，全球经济都面临承压。
各国央行降息、QE手段不断。
市场普遍认为，今年银行一方面资产质量承压，另一方面息差收窄。。。
反正怎么看，都不像是银行股的大年。
但这里面我还是向大家隆重推荐银行股中的比较优秀的代表招商银行。
招行的优点雪球讨论比较充分。
大家都知道招行由于其比较良好的资产负债表结构、优秀的资产质量，以及比较据有优势的零售业务模式，再加上高质量的高端客户群体，几乎占据了你能所想象到的一家优秀银行所具备的一切。
回过头来在说当下的情况：
大家应该非常清楚，今年以来央行实施了降准，向市场注入流动性。
而今天公布的1年期LPR和5年期以上LPR依然保持不动。
降准是向市场提供基础货币，放大货币乘数。对银行来说就是理论上增加生息资产。
而普遍被市场期待的3月份LPR下行的预期有没有实现。
那很显然，对银行来说，“息差x生息资产=净利息收入”这个等式中“息差”不变，“生息资产”放大，显然对银行来说是一件好事情，至少也谈不上悲观（我觉得，这也是为什么今天开盘后银行表现良好的主要原因）。
那么，接下来就应该是大家通过计算，以及看看哪些银行收益了前期降准红利，从而考虑到底哪些银行更受益的问题了。


三、地产。
万科的年报也已经公布。
可以说，房地产由于其自身特有的商品房预售制以及会计上“权责发生制”的原因，绝大多数地产股都是一副“明牌”。区别只在于每家公司资源禀赋不同、发展战略不同、运营效率不同罢了。
简单说说万科：
3600多亿的结算营收，380多亿的利润，6000多亿的已售未结，4%左右的分红派息率，33%多点的净负债率。。。
这怎么看也不应该是一家高估的企业，甚至有点显眼的低估。
而万科也仅仅是房地产行业众多优秀企业的一个缩影。
换句话说，很多龙头地产公司都具有与万科类似，或者部分类似，甚至部分更优秀的品质。就看大家如何去理解这个行业如何去区别你所理解的风险和机会。
喜欢地产的人视若珍宝，不喜欢的弃如糟粕。


我就拿万科举例，只说一点：
4%的股息率，6000亿（相当于结算营收1.5倍以上）的已售未结，未来大家面对的有三种情况：
1.股价不变，股息率继续向上50%+。
2.股息率不变，股价向上50%+。
3.股价向下，股息率继续增大。

看好$志邦家居(SH603801)$ 估值在底部，业绩增长趋势明显，成长性好。

2019年公司实现营业收入29.66亿元，同比增长21.92%；归母净利润3.31亿元，同比增长21.30%；扣非净利润2.86亿元，同比增长12.73%。其中，19Q4实现营业收入10.08亿元，同比增长44.2%；实现归母净利润0.98亿元，同比增长41.2%；实现扣非净利润0.83亿元，同比增长20.2%。Q4业绩增长提速，大宗、衣柜持续放量。

短期看竣工节奏受疫情干扰、但竣工修复长期趋势不变，提振家居需求。志邦家居在渠道管控、产品拓展和品牌方面的优势有望使其在行业洗牌中持续增长。

多渠道多品类发力，新管理共发展。
1）大宗、衣柜有望保持高增长。受益客户结构优化到位，公司大宗业务在2019年恢复高增长。伴随大宗客户拓展和份额提升以及厨衣融合战略的持续推进，2020年大宗和衣柜业务有望保持高增长。
2）打造“管家式”体系，推行“新阿米巴”。2019年以来，公司厨柜门店数量保持稳定增长，衣柜门店数量增速加快。大宗业务板块推行了新的阿米巴经营模式，系统地建立了与市场直接挂钩的经营组织和机制，提升经营业绩和效率的同时，增强工程项目交付的质量和转化效率。

公司橱柜、衣柜、木门多品类产品矩阵成型，大宗、经销多渠道发力，有望取得稳健增长。公司管理团队优异，业务结构和渠道多元化，看好公司大家居战略落地，目前估值具备较高吸引力。

513030，可以t+0

可以看下仿制药企业，以 $华东医药(SZ000963)$ $信立泰(SZ002294)$ 为例，受集采失标影响，两家企业股价都从最高点下滑了约60%。目前这两只股票里面的机构都很少了，成交量急剧萎缩，信立泰一个200亿的盘子，一天的成交额才5000万左右，换手率低于1%。信立泰今天收盘17.39，2.3那天直接砸到16.7（目前还没破），很难说现在就是最低价，但至少这个区间就是在磨底。

$基蛋生物(SH603387)$ 目前23PE，对标POCT行业龙头万孚生物65PE估值，差距巨大。
核酸检测通过欧盟 美国认证，海外市场增量提升业绩。
疫情过后，国家加大基层医疗资源投入，完善分级诊疗。POCT市场目前50%市场国外品牌占有，基蛋生物作为心血管心标 炎症检测龙头，国产替代空间巨大，公司业绩电话会议明确2020年业绩增长30%+，动态估值不到20pe.
今年产能扩大，提升营收和利润增长。

东方园林，业绩增长，底部特征明显，岛形反转，有翻倍潜力

$隆平高科(SZ000998)$ 
粮食安全，转基因
1、中国杂交水稻龙头。优势品种频出，竞争优势凸显。2018年，全国杂交水稻推广面积前10品种中，隆平高科品种占4个。
2、公司通过对联创种业、河北巡天等优质杂交玉米种子公司的收购，并与其自身种子业务整合，目前已经成为国内领先的杂交玉米种子企业。此外，公司通过对德瑞特、绿丰园艺、三瑞农科等公司的收购，奠定了在果瓜蔬菜、向日葵种子领域的竞争优势。2017年公司联合控股公司中信集团完成对巴西陶氏的收购，不仅强化了公司在玉米种子领域的竞争优势，且大大加速了公司国际化的战略。
3、公司转基因技术和品种储备业内领先，有望盛享转基因玉米商业化红利。
公司搭建了以杭州瑞丰、海南隆平和巴西隆平为主体的转基因种子研发体系，技术实力雄厚，品种储备丰富。2019年12月30日公布的第一批转基因玉米种子性状中，其中就有杭州瑞丰的双抗12-5；预计后续公司会有新的性状和品种不断推出，助力公司在转基因玉米种子领域获得领先优势。
4、转基因玉米商业化有望加速，推动种业进入发展新阶段。抬升种子附加值，有望推升种子价格及利润率；转基因育种技术壁垒高、研发投入大，将使得头部企业的品种竞争优势进一步凸显，加速行业集中度提升。