水泥我是在上周就开始买的，如果平时有看宵夜的小伙伴应该知道我是上周末写的杭钢跟沙钢还有华新水泥，也因为自己持有的基建股异动了，所有有幸我提前感知到了这个版块在蠢蠢欲动提前做了买入，最初的逻辑基本只能支持我选择买入水泥股，后来又深入研究了一下基建的各个细分领域，因为确实这部分不是我长项，写出来也怕误人子弟，所以基本就自己默默买了水泥 钢铁 跟钢构，钢构的逻辑其实在建火神山雷神山时候就丢出来了，不过都被科技的热度掩盖了，刚好趁着调整也恶补了一波基建的一些基本常识。
首先先看疫情部分，境内的经济活动无法在3月后全部恢复，并且可能面临国外输入感染的风险，大规模的聚集活动很危险（新冠潜伏期长，甚至检测不准确），大概率全面恢复繁荣要在5月左右，因为疫情，政策将需要着眼于经济修复，基建将成为托底经济的有效手段。基建板块迎来短线布局机会。究其原因，因为疫情，政策将需要着眼于经济修复，“宽财政、放货币、松地产、上基建”，将成为托底经济的有效手段。又因疫情慢慢得到缓解，各地纷纷解除一级响应，经济重心回归复工复产。反映到股市里，基建股迎来短期布局机会。当然，仅限短线机会，长期机会不看好，长期更看好以5G、物联网、充电桩等为代表的“新基建”概念。所以我自己的5G跟云概念股也依然持仓没什么变化这部分。
为什么要说基建呢？第一这个板块已经连跌了5年了，中证基建工程指数从2015年的最高点11388点，跌到2月13日收盘的3501点，跌的可以说渣都不剩了，整整跌去70%，估值只有8.05倍，不过股息率不高，只有2.1%左右。与之形成对比的，2019年前三季度建筑行业上市公司营收同比增长15.9%，收入提速，增速创近年来新高；归母净利润同比增长7.1%，利润增速回升，有望继续回暖。行业订单触底回升，同比增长4.4%。细分板块来看，基建业绩提速，房建整体平稳，钢结构增速放缓，化学工程改善明显，国际工程触底回升，装修装饰业绩下滑，园林工程继续探底。所以说价值方面有点跌无可跌了。
建材，钢构最近都涨的很好虽然周五小调整但是今天基本集体雄起了，从水泥板块的涨停就可以看出来资金做多的意愿，而且股价都是历史低位，其实三一，北新，雨虹，苏博特 都涨了不少整体也都没掉队，工程机械三一重工、建设机械、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密高景气维持了挺久了，工程机械从17年的供给侧改革到现在，一直是高景气，但工程机械这个行业，格局比较好就几家公司，传统行业就是头部集中，传统的周期行业一旦经历一轮大周期，就开始整合洗牌形成几家龙头集中的局面，周期属性开始减弱，锂电池正在经历这个过程，所以我一直说如果再买新能源就买宁德时代，猪肉估计以后也就是牧原和新希望的天下了。头部企业的市值基本是跟全球前排对齐有点类似今年科技股的龙头估值对标，然后不断弱化周期属性走趋势。如果遇到创新跟新需求增加会刺激下股价的短期涨幅，然后大部分时间还是走的箱体，这就是主要几个头部企业的未来的主要走势。
从目前各级政府以及金融机构的表态来看，疫后将力保全面实现2020年的目标。从目前三家马车来看，投资是最确定的，也是今年保目标的最有力的抓手。 今年以来，地方债发行规模已经达到8000亿元，加上去年提前发行的1万亿，总共已发行规模已经达到1.8万亿。从公开信息看，1月专项债发行规模超预期，将大幅拉动今年1季度的基建投资增速。1月2日，河南省、四川省合计约875.71亿元的专项债发行拉开了新一年地方政府债发行的帷幕。而从广东、海南等省披露的债券信息文件来看，近期还有超千亿的地方债待发，根据东北策略的粗略统计，各地地方债2020年发行规模将超过11万亿。基建投资总额万亿以上的排序：云南（5万亿）>四川（4.4万亿）>河南（3.3万亿）& 陕西（3.3万亿) & 福建（3.8万亿）> 重庆（2.6万亿） 。
二季度将成为基建赶进度的高峰时段，并且今年基建赶工将成为全年的主题，国务院明确了2020年首批专项债重点投资领域：铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目，农林水利，城镇污水垃圾处理等生态环保项目，职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务，冷链物流设施，水电气热等市政和产业园区基础设施。随着支持政策的不断出台，预计基建投资增速将稳步回升，2020年基建投资增速有望回升至7%至8%。考虑Q1为建筑施工淡季且后续可赶工期等因素，若2月份能复工，全年实质性影响或较轻。所以总体来说划重点的部分也是我主要关注的部分。
泽平观点中启动“新”一轮基建，关键在“新”这部分基本跟我一开始的观点一致的， 从上市公司的历史看，政策驱动的大牛股很多，包括光伏、新能源汽车、芯片、半导体等长线牛股，也包括ETC、汽车尾气检测这些短线牛股，甚至还包括传统行业中讨论比较多的水泥、钢铁等行业的股票。目前经济发展到了一个瓶颈期，各行各业的竞争格局基本成型了，所以未来的牛股一定是要到新兴产业和消费产业中去寻找的。2020年底5G基站数达到30万个的目标不变。中国联通明确要求各省公司突出重点、加快5G建设，上半年与中国电信力争完成47个地市、10万基站的建设任务，三季度力争完成全国25万基站建设，较原定计划提前一个季度完成全年建设目标，所以这个部分肯定是有持续性的。
要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路，导致过剩浪费和“鬼城”现象。未来“新”一轮基建主要应有四“新”：
1. 是新的地区。2019年中国城镇化率为60.6%，而发达国家平均约80%，中国还有很大空间，但城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈。我们预测，到2030年中国城镇化率达71%时，新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群，60%将在长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群，未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。对人口流入地区，要适当放松地方债务要求，不搞终身追责制，以推进大规模基建；但对人口流出地区，要区别对待，避免因大规模基建造成明显浪费。
2. 是新的主体。要进一步放开基建领域的市场准入，扩大投资主体，尤其是有一定收益的项目要对民间资本一视同仁。
3. 是新的方式。基建投资方式上要规范并推动PPP，避免明股实债等，引进私人资本提高效率，拓宽融资来源。
4. 是新的领域。调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建，以改革创新稳增长。
新基建较为宽泛，主要包括定义下的信息基建，如5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、电动汽车充电桩、大数据中心、工业互联网等。而实际上大部分人说的新基建仅仅是指5G产业链的建设。按照目前的预估，中国5G网络建设的总投资额大概是1.5万亿，这，但是相比于传统基建来说还是体量太少了，5G网络建设，涉及到基站天线、射频器件、小基站、光纤光缆、PCB、主设备、光模块。其实这些板块在18年底就已经开始逐渐的发力，比如PCB去年涨幅就非常大，而今年的光模块逐渐的发力，但是很显然的是，光纤光缆的需求预期仍旧处在底部。5G网络建设对相关产业链的带动都会比较明显，这个是新基建的投资逻辑。5G更下游包括数据中心产业链，这个更长，这个开其他贴展开，总之投资的规模相对有限。接下来主要说旧基建部分。
钢构：2019 年钢结构装配式有两大重要变化，一是首次明确提出鼓励住宅试点并有 7 省试点，二是装配式钢结构住宅技术标准正式推出；政策利好加码+行业发展障碍扫除，钢结构装配式将驶入快车道。钢结构渗透率将实现从7%到 30%跃迁，是业绩弹性最大、最具前景朝阳行业，是建筑第三次α翻倍行情。你仔细看钢构的股走势主要还是和放水相关，钱流入房地产有关，08经济危机之后，09年开始大放水，放到11年之后12-14是房地产政策紧缩，14年底又是一波4万亿放水，所以这种基建股就是和货币政策强关联的。钢结构 8 家上市公 司有 3 家公司公布业绩预告，3 家全部预增。其中一到三季度的平均利 润增速为 81.58%，后续四季度平均利润增速达到 108.52%比前三季度有 进一步提升，火神山、雷神山医院急速完工大幅提升全社会对装配式钢结构关注度。钢结构装配式建筑工程的总承包业务：潜在的市场规模大、技术含量高、回款有保障、利润相对稳定。钢结构制造业务的周期：绝大多数的订单大约1-2个月左右，因为中小合同都是要及时需要的，所以不会时间跨度很长的需求。
精工钢构 :公司为国内钢结构龙头综合实力强，GBS 体系为同业覆盖最全面且装配化率可高达95%，2019年前三季度订单：前三季度累计承接新业务350项约112.24亿元，同比增长18.90%。其中工业建筑、公共建筑、商业建筑、装配式建筑业务承接额分别为54.49亿元、36.96亿元、15.15亿元、4.87亿元。装配式建筑业务中含技术授权业务2单共计1亿元。
鸿路钢构 ：公司湖北地区产能50万吨，占总产能比重有限。截至目前公司拥有十大生产基地，其中位于湖北的生产基地分三期建设，分别于2009、2010、2013年投产，是公司最为成熟的生产基地之一，目前产能共计50万吨。随着公司新产能逐渐建成投产，2020年公司年内平均产能将达400万吨，光靠产能增速都有30%.两个相比其实鸿路的业绩更好一些。成本比其他几个钢构股每吨少了1000多，有成本优势。相对于钢结构工程业务更少垫资，回款好，现金流好。
工程机械：单拿三一来看，主导产品为混凝土机械、挖掘机械、起重机械、筑路机械、桩工机械、风电设备、港口机械、石油装备、煤炭设备、精密机床等全系列产品，行业龙头参考价值最高。从大周期看06-11年这五年，是高速成长期，之后迎来整个行业长达5年多的断崖式下跌的崩溃时期，16年底又迎来高速成长期，至今繁荣景气已三年多时间。中国工程机械行业的周期变化规律目前可以参考的就是过去15年的历史，基本上是5年高潮，5年低谷。所以你自己算一下基本要进入消退期了，这个部分放弃。但是前面也说了传统行业个股已经进入寡头垄断格局，周期属性减弱，所以你说这里是顶也不一定，但是值博率不高，所以我不展开了。
潍才动力：行业门槛高，护城河深。基建，重工设备，要靠潍柴动力。上次大基建过去十年了，十年换新的影响，业绩优。
建筑施工类：低利率、宽松的货币政策叠加扩张的财政政策，而且要在较长一段时间内维持，能形成这样的预期，那么建筑施工类企业就会有投资的价值，建筑施工类的企业，其股价驱动的因素，主要是货币政策的宽松，或者利率下行。这个行业是需要不断融资垫资才能维持业务运转，而且对上下游没有议价能力。所以核心竞争力就是融资能力，能借到越多的钱，这部分国企就有绝对优势，借钱的成本越低就越有竞争力。
中国建筑 ：涨幅在不到一个季度内超过80%，从中国建筑新签合同金额增速看，中国建筑新签合同金额最高增速和中国铁建同一水平，均超过中国中冶，但是中国建筑胜在维持高增速时间较长，从2016年中开始增速持续维持在25%以上，中国建筑今年如果今年 420亿利润PE只有5，跌出了价值且最符合行业投资逻辑。
腾达建设：腾达建设主要从事市政工程和公路工程建设,包括道路、大型桥梁、高速公路等工程建筑，浙江民企。今年2月份有2个涨停，周四涨停板未能封住。公司预计2019年净利润增加52439万元到57439万元，同比增加2047.60%到2242.83%。破净股，低位低价，在现在的市场环境下会比较安全。预计年报业绩:净利润5.5亿元至6亿元,增长幅度为20.48倍至22.43倍。近日，北京市、福建省、河南省、云南省、江苏省等地发布了2020年重大项目投资计划清单，总投资额合计逾11万亿元，其中基建投资仍是重要部分。财政部专家库专家、360金融PPP研究中心研究总监唐川表示，受疫情影响，各地一度出现了不同程度的停工、停产。为平滑疫情造成的缺口，各省市纷纷出台了新一轮的基建发展计划，确保经济增长稳定在合理区间。
苏交科：苏交科集团是一家以交通工程咨询与工程承包业务为主要业务的公司，主要提供交通项目前期咨询和科研,道路、桥梁、铁路与轨道交通、岩土与隧道工程、水运工程与市政工程的勘察、设计、咨询、试验检测、监理、相关技术服务、工程总承包及其他承包业务等服务。公司是早通过国家实验室认可的检测机构之一，是国内同行业企业拥有检测参数最齐全的机构之一。
交运：目前，全国铁路在建项目的复工率达到 38.9%，较上周末提高 2.8 个百分点。公路水路计划总投资在 10 亿元以上 的重点在建项目复工率为 37.2%，提高了 24.2 个百分点，其中高速公路、普通国省道、水运项目复工率分别达到 51.1%、 26.4%和 29%。福建、山东、江西和云南省的复工率已经超过 50%。民航机场建设项目的复工率达到 25.9%，比上周 末提高了 8.6 个百分点。
中国交建 ：名字就是龙头，2019 年 1-9 月公司 实现营业收入 3746.89 亿元，同比增长 14.04%；实现归母净利润 133.41 亿元，同比增长 3.73%；今年订单大于预期，目前pe 8机构普遍给的预期是10....ennn炒就是了。
中国铁建 ：订单增速最早出现拐点，资产质量也很硬，其实在交通强国战略下，大家还是比较关注轻轨以及磁悬浮技术的应用以及拓展，轨道交通的市场空间以及密度都还非常非常大提升。从基本面的情况看，这两家是比较硬的吧。这两家公司都有较强的分拆上市的预期，铁建重工已经在做，中铁下面的资源其实也是比较值钱的，大家给的估值比较低，剔除这些资产以外，估值至少现在的基础上又打个大的折扣。低PE，低PB，在手大量订单。港资不断买入，央企分拆第一股。
交建股份 多喜爱（2019年浙建集团成功借壳多喜爱还未更名）
水泥：我最能看懂的部分，骨料长期看涨，暴涨概率很低但是亏钱很难，海螺水泥主要逻辑是现金流折现，海螺的成本是全国最低的未来也没有大的资本支出，也是一个现金奶牛，从炒作弹性去看地域性炒作模式比较合理，关注基建投资万亿以上的地区水泥股。考虑疫情，目前如果实现6%的GDP增长目标不变，或者5.5%的目标，意味着基建投资增速需要上新台阶（去年狭义3.8%），地产投资也需要保持5-10%（市场预期是0增长），意味着水泥需求增速从0%的增速重新修正到1-3%，全年角度利好水泥股；一季度通常占水泥企业10-15%的收入和利润，其他建材企业利润占比一季度很多小于10%，淡季发生疫情本身对利润冲击比较有限；从估值角度上看，多数水泥企业估值经历了较大回撤后，开始显著便宜，动态PE估值普遍只有5-8倍，动态PB估值普遍只有1.2-2倍，原本的应该发生春季躁动行情（天气支持、项目多、资金面暖），现在给了更好的买点；并且对于北方的水泥股来说，实际上并无实质影响，本身开工日期华北就是3月后，西北在3月底4月初；
轨交：2020年是铁路客运装备、铁路货运装备、城轨装备、维修需求共同向上的一年。通过在建线路自下而上的梳理，高铁年均投产新线超过5000公里，城轨年均通车里程超过1500公里，且均为2020年弹性最大。成本占比最大的是土建跟机电设备
宏润建设：是位于浙江的民营企业，主要经营市政公用工程、房屋建筑工程、城市轨道交通工程施工和房地产开发。从1995年开始参与上海轨道交通工程建设,是国内第一家进行城市轨道交通盾构施工的民营企业。
特高压：国家电网公司近日印发2020年重点工作任务，详细规划了电网建设、输配电成本、增量配电等十大类31项具体工作内容，其中电网建设部分内容再超预期。除了此前公布的开工项目，国网年内还将加快推进核准南阳-荆门-长沙、南昌-长沙等5交2直共7条特高压工程，并加快推动闽粤联网等多项电网工程的前期工作。根据以往经验，一条特高压工程的投资通常在200亿元左右。相对来说，特高压是增量投资，泛在是存量投资，特高压的投资金额和拉动gdp的能力更强。在选择个股方面，业绩弹性大，国网系，19年扭亏，股价处于历史低位区，总市值不大。电网可能开始逆周期调节，加大投资强度经过过去几年的消化，发电、用电资产的利 用率企稳并略有回升；同时，主要电网公司的负债都比较低，国家电网公司目前负债率 56%左右，带息负债率 20%左右，有较强的投资支撑能力。
国电南自 ：电力自动化设备，变电站什么的，看不懂
保变电气 ：公司主导产品为220kV-1000kV超高压、大容量变压器。收购保定多田冷却设备有限公司51%，这个还是比较强势的
许继电气：核心设备是换流阀和换流变，主要供应商。国电/许继高压直流控制保护、特高压直流换流阀占主要份额，根据中标资料特高压直流换流阀国电南瑞市占40%左右，许继电气约30%；
其他材料：防水龙头东方雨虹、科顺股份，集中度提升和成长逻辑未被破坏，现金流改善；刚发布回购、依然处于业绩快速放量增长期的涂料龙头三棵树。瓷砖龙头蒙娜丽莎等继续推荐，主材在一季度可能业绩有波动，尤其是C端，但是后面由于赶工效应，继续保持30%的成长中枢不变，动态估值仅10-12倍；石膏板龙头+防水龙头北新建材，估值合理14x，关注布局时机的出现；同时，关注深跌的玻璃龙头旗滨集团受益，玻璃的逻辑弱于水泥
科顺股份（防水材料） 公司主要从事 从事新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程施工服务。科顺产能放量，摊低固定成本，修复roe。行业是下游地产和建筑商市占率上升，同行业加快淘汰假冒伪劣产品及高成本生产的小厂，截止2019年9月30日，科顺股份营业收入33.2631亿元，归属于母公司股东的净利润2.6948亿元，较去年同比增加66.5617%，基本每股收益0.44元，46.84市净率：2.79 具体良好的价值。也属于龙头企业。
东方雨虹（防水材料龙头）
苏博特（减水剂+砂石）