牛//@forcode: 回复@黑色面包: 这个案例我下载到本地收藏了，非常值得供很多投资者反省和回味。面包兄对油气行业的了解，绝对远超过我，却依然在暴跌之下割肉，错过了后面AR从最低点50倍的上涨……
2020年2-4月负油价时，我选择了两个标的，我选择时首先考虑的是绝对不会倒闭的低负债率公司，最后选择了中石油港股，有国家在后面支撑，而且负债率不到50%，绝对不可能破产，我初次买入后一路越跌越买，最低点时跌幅也超过50%，账面亏损30%，但我依然选择越跌越买……
这个不算最考验人的，我选择的另一个油气标的是RIG，我从4.1开始越跌越买，最低跌到了0.8左右，可以想想，这是80%的跌幅，当时另外几家深海钻探公司已经破产，但我依然选择越跌越买，因为我当时分析了RIG的负债情况，我相信即使要破产，也是几年后的事情，最低买在0.82左右……
2020年3月10日在《捡钱的机会来了！》中，我说：$Transocean(RIG)$ 应该有翻几倍的潜力，不过风险比中石油大一些，但倒闭可能性应该也不大，负债率不算高，还有上百亿美元的银行授信。这家公司是全球深海石油钻探龙头，这个行业应该是不会消失的。一般油价波动10%，RIG会波动20%以上，幅度特别大，股性特别活跃，小仓位越跌越买，然后拿几年，应该有可能赚到1-3倍……
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几个月后，RIG就快速反弹了几倍，我在3块多盈利清空，而中石油港股却一直在底部徘徊，我又熬了一年多，中石油才翻倍，我换仓到了ROE更高的中海油……
反思为何我敢于在跌幅超过50%的时候继续越跌越买？
有几个因素：
1、我买入之前就考虑破产问题，选择的是破产概率极低的公司，比如中石油港股负债率极低，而且有国家背书，绝对不可能破产；RIG是深海钻探龙头公司，有数百亿美元的授信额度，而且账面现金支撑一两年的到期债务没问题，短期内不存在破产问题……
2、我一开始只试探性买入很小的仓位，而且账面长期保留了足够的现金，专门应对这种历史性机会，虽然RIG从最高点暴跌了80%，中石油港股从我买入后也下跌了50%以上，但通过越跌越买拉低平均成本，我的账面亏损幅度远小于这个跌幅。
3、我统计过历史油价均值和标准差，我坚信30美元以下的油价甚至负油价是小概率事件，油价迟早会涨到60美元以上……
4、我喜欢股价处在多年最低位附近的行业龙头公司或资产类别，这类资产让我兴奋。
目前让我兴奋的是北美天然气价格跌到了1.5，这已经低于多年均值一个标准差，直觉告诉我，这里面有投资/投机机会，就是没找到一个很好的标的，UNG持仓损耗大，不适合长期持有，怕厄尔尼诺带来的暖冬凉夏让天然气低价格超预期及持续过久；CRK历史上的盈利情况不让人满意，但股价处在几年低位，离过去十几年最低位还高了一倍多……
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