三道杠对地产有什么影响？我自己体会是去产能、去库存。地产正在慢慢进入到平衡期，高速增长的时间过去了。17-19开工和销售远远高于竣工，这意味着地产积累了大量的库存。政府三道杠要求负债率，对地产企业的要求就是去库存，去掉库存自然负债率就降下来了。其次，也会借着这个政策慢慢对地产企业去产能，留下规模性企业，因为整个地产行业慢慢来到了一个平衡期。这是政府的判断，对行业及金融风险的评估，也就有了这个政策，地产行业供给侧改革去产能，地产企业内部去库存。
三道杠整体上是加速了开工竣工。地产企业去库存，就是减少土地储备，加快推盘，以此降低负债。达到一个政府可以接受的安全位置上。20-21，甚至到22年，都是推盘去库存的阶段。地产后建材企业，在未来的一两年大方向上是受益的。不用考虑工装B还是零售，因为整体是增长的。18-19两年里，地产竣工数据是降低的，这两年里建材企业承受压力，很多建材市场萧条，很多建材商关闭。规模建材企业反而熬过来了，他们变得更好了，竣工随后的恢复更有利于这些企业的发展。
三道杠整体上是推动了地产企业的开工竣工去库存，那么对建材企业是增长的，这无关工装还是零售。如果工装因此减弱，零售就会显示增长，反之亦然，因为整体是增长的。所以不用担心未来一两年的零售。
三道杠短期会影响精装，因为地产企业需要加速去库存。但精装是趋势，是政策鼓励的方向，对很多规模性地产企业来说，只要能精装就还是精装，毕竟这是受鼓励更有利润的地方。精装趋势在这个过程中，可能会有更好的政策出现来推动。圣象在工装上有独立的优势，这几年没有为了精装而大幅降低自己的要求，从负债率和现金流上能看出来。多年在精装的深耕，严格筛选客户和回款，头部100的覆盖率，万科的广告效应，都为此做下基础。精装开盘会有短期减弱，但圣象大概率会在精装上继续前进。这就是圣象多年积累下来的力量，八月九月精装开盘有比较大的下降，但圣象工程订单继续保持增长。这是圣象的竞争力，
在工程端TOP20的地产企业精装率已经很高了，没有多大的提升空间。对圣象来说，TOP20-100-200的企业，才是提升的地方，因为这些地产企业的精装率还有很大的空间。下沉推进是圣象为了工装提升的关键，今年圣象工装开始向下发力了。即便受三道杠的影响，圣象明年的工装估计还是有20的增长。在工装短期不利的情况下其工装占比反而会有一定的提升，这是多年积累和品牌的作用。未来地产企业的集中度更向头部100集中，对圣象是有利的。
在地产企业去库存的情况下，零售端整体都是受益的，不止圣象、所有建材企业都受益于此。因为18-19两年是竣工的低谷，随后开始恢复正常甚至加速开工竣工。这种情况下，基材板也会受益增长，总比18/19两年要进步的，那是最难的时候。
短期两三年看，零售/工装/基材，圣象都在有利的增长位置上。长期看，地产精装是建材企业的核心逻辑，甚至是决定性的事情，圣象会更加强大。木门开始了工端推进，应该比较顺畅，这也是一个增长点。这个应该半年后才会展现，因为工装订单已经开始了，六至九个月后就能看见。
中间可能会有小小波动，但长期看圣象值得，这个价很好了。让我们一个季度一个季度的来看吧。