“雪花值发车”是富国星投顾重磅推出的以投债指标“雪花值”为参考、指导【偏债类】组合投资的跟投服务。目前主要适用于稳健派滚雪球组合。“雪花值发车”服务每周二更新，手把手带你解决稳健型投资怎么投、投多少的难题。
01 本周最新雪花值
截至2023年10月17日，本周最新雪花值为35.26，中雪（区间为25~50），较上期31.53明显提升。当前债市建议采用“中配”策略，本期主理人发车金额为600元，参考跟投的倍数为2倍（稳健派滚雪球组合起投金额为300元，1倍为300元，您也可以根据实际情况设定自己的跟投金额。）
注:雪花值更新时间2023年10月17日，数据来源富国基金。建议投入倍数仅为示例参考，如1倍投=300元，为该组合最低起购金额300元，并不代表实际投资建议，投资者可根据自身情况进行实际调整。
雪花值简介：雪花值是由富国星投顾团队倾心研发的一个用于帮助投资者刻画固收类资产投资价值的参考指标。整体来看，雪花值越高，意味着对固收资产的投资可以越乐观。反之，雪花值越低，可以相对更谨慎一些。雪花值跟车口诀：大雪多投，小雪少投。
02 本期发车实盘
本期雪花值35.26，较上周有较为明显的提升，说明债券类资产的投资性价比更高了。由于稳健派滚雪球组合的起购金额为300元，因此本期实盘跟车金额600元（2倍）。大家可以根据自己的资金情况决定跟投金额。
03 本期发车解读
（1）上周债市概览
上周，1年期国债收益率上行4bp至2.1777%，10年期国债收益率上行0.76bp至2.6702%；中债-综合净价（总值）总数下跌0.18%，中债-综合财富（总值）指数下跌0.14%。（Wind，2023/10/9至2023/10/13）
（2）四季度，债市会“重蹈覆辙”吗？
进入4季度以后，不论是直播过程中的提问，还是文章的评论区留言，大家关注最多的，当属对四季度债市调整的担忧。
对“求稳求赢”的资金来说，近期债市表现的确不太“稳定”：据Wind数据，8月25日至10月13日，中债-综合净价指数下跌0.87%。而去年四季度的调整仿佛还在眼前，也就自然而然令很多朋友有所动摇：四季度，债基还能投吗？带着这个疑问，我也研究了一番。
01 历史上的四季度，债市调整的概率更大吗？
如前所说，很多投资者朋友担心四季度债市调整，或者有一种“一到年底，债基波动就比较大”的感觉，主要原因或在于去年四季度那轮波动带来的“后遗症”。
那么，四季度的债市调整概率真的更高吗？我简单统计了一下2013年以来至2022年12月底，共计10年，每个季度中债-综合净价指数的涨跌幅情况。结果如下：
数据上看，过去10年，1季度、3季度债市正收益概率略高，4季度的正收益概率略高于2季度的。但客观上来说，行情的涨跌并没有呈现非常明显的季节性特征，大体上仍然是对半分的概率。事实上，我们也会发现，今年前三个季度中债-综合净价指数的涨跌幅数据也几乎与历史数据没啥一致性。
可见，债市的涨跌并不具备所谓的“日历效应”，历史数据更不足以预示未来同期市场的表现。换而言之，今年四季度的债市表现更取决于当下的综合因素，而非复刻去年四季度的走势。
02 如何面对债基的近期波动？
很多投资者购买债基或债类组合的初心，是期待获得一份平稳的投资回报。
短期来看，近期市场调整确实使得债基有所回撤。但相较于本轮债市的波动，债基的表现明显要好很多。据Wind 数据，8月25日至10月13日，中长债基平均收益率-0.08%，短债基金平均收益率0.1%，原因便在于债基具有稳健的票息收益以及上周我们聊到的杠杆收入，从而对由债券价格带来的损失进行修复。
而中长期来看，国内债基的稳健性在全球大类资产中都可谓一枝独秀！据Wind 数据统计，2017年以来，除国内债券外，全球大类资产年度收益无不涨跌互现，全球债券甚至最高跌14%。相较而言，国内债券不仅年年正收益，近几年收益最高峰也能达到8%，怎能不被“温柔以待”呢？
最后说说市场吧。近期债市波动的主要原因，或仍在于国内经济基本面修复预期的推动以及资金面偏紧所致。但从货币政策稳健基调和经济复苏力度温和来看，债市风险正在逐步释放。有兴趣的朋友可以多关注一些三季度的经济金融等数据进行参考。但作为资产配置压舱石的债基，中长期的配置价值依旧显著。
投资策略方面，如果您有稳健投资的需求（例如资金求稳或权益资产配置比例太高），我依然建议参考我们的雪花值，投资稳健派滚雪球组合，投入后记得耐心持有；如果您主要担心四季度债市会继续波动，相信看完本文，您的心里已有答案。
【本期星小顾福利时刻】
你们认为四季度的债市调整概率大吗？
【活动时间】2023年10月17日至2023年10月20日15:00
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