“雪花值发车”是富国星投顾重磅推出的以投债指标“雪花值”为参考、指导【偏债类】组合投资的跟投服务。目前主要适用于稳健派滚雪球组合。“雪花值发车”服务每周二更新，手把手带你解决稳健型投资怎么投、投多少的难题。
1 本周最新雪花值
截至2023年9月19日，本周最新雪花值为29.45，中雪（区间为25~50），较上期29.55基本持平。当前债市仍然建议采用“中配”策略，本期主理人发车金额为600元，参考跟投的倍数为2倍（稳健派滚雪球组合起投金额为300元，1倍为300元，您也可以根据实际情况设定自己的跟投金额。）
注:雪花值更新时间2023年9月19日，数据来源富国基金。建议投入倍数仅为示例参考，如1倍投=300元，为该组合最低起购金额300元，并不代表实际投资建议，投资者可根据自身情况进行实际调整。
雪花值简介：雪花值是由富国星投顾团队倾心研发的一个用于帮助投资者刻画固收类资产投资价值的参考指标。整体来看，雪花值越高，意味着对固收资产的投资可以越乐观。反之，雪花值越低，可以相对更谨慎一些。雪花值跟车口诀：大雪多投，小雪少投。
2 本期发车解读
（1）上周债市概览
上周，1年期国债收益率上行3.75bp至2.1327%，10年期国债收益率上行0.25bp至2.64%；中债-综合净价（总值）总数涨跌持平，中债-综合财富（总值）指数微涨0.06%。（Wind，2023/9/11至2023/9/15）
（2）债市震荡期，债基怎么投？
时间过得很快，自8月25日以来，上周已经是本轮债市连续调整的第3周了。在此期间，10年国债利率上行了8.57bp，中债-综合净价指数下跌了0.55%。
不过，对于持有短债或中长债基金的投资者来说，特别是跟去年11月那波调整对比来看，感受可能并不强烈：据Wind数据统计，8月25日至9月15日（16个交易日），中长期纯债基金整体跌幅-0.19%，短债基金整体跌幅-0.07%，调整幅度显著低于去年。
当然，或许也正是因为当前调整的幅度不大，部分投资者反而对债市后续感到更加担忧，从而导致投资时也颇感犹豫。那么，债市会迎来大幅调整吗？当前行情下，债市应该怎么投呢？
01 债市会迎来大幅调整吗？
我们知道，利空压市，则行情下跌；利好云集，则行情上涨，这是市场正常运行的规律。但当前债市显然支撑因素与利空因素仍在相互博弈中，至少短期来看，仍胜负难分。
这一点其实从上周债市的V型走势也能看出一二。上周一到周四，伴随资金面的转松，债市利率下行；周五由于8月经济数据整体呈现出回暖迹象，利率出现了上行。
换而言之，若宽松的货币政策仍在，则资金面对债市的支撑仍在。尽管“稳地产”政策力度有所超预期，但当前地产销售和居民中长贷需求并未出现显著的回升迹象，基本面修复难以一蹴而就，宽松的货币政策取向为“稳增长”护航依旧很有必要。
此外，相较于去年11月，投资者行为层面也存在较大差异。相信大家还有印象，即上一轮债市的加速下跌，与当时突发的理财、基金恐慌性赎回潮也有很大关系。而从当前二级市场的交易来看，一方面机构端已提前加强了对资产和负债的稳定性管理；另一方面，8月至今理财的周度净买入规模持续为正，尚未出现明显的卖出迹象；基金方面，也从前一周的净卖出转为了净买入。同时8月以来，固收类封闭净值型理财发行只数维持稳定，建仓行为会对赎回有一定对冲。
因此，短期而言，债市未必会面临大幅调整，震荡才是更有可能发生的事情。
02 震荡行情下，债基应该怎么投？
投资是件复杂的事情，如果相信历史规律并愿意顺从趋势，复杂的事情也能变得相对简单。
雪花值其实就是我们在研究了05年以来过去近20年的历史数据后，所得出的一套简易且经得起考验的参考指标。回测数据表明，雪花值不仅复刻了过去市场的走势，在近期的市场调整中，对极值时刻也同样起到了较好的预测和提醒作用。
也因此，我们可喜地发现，越来越多的投资者朋友正在将雪花值视为一个非常重要的投资参考指标。
当然，或许是因为“大雪多投”的投资口诀太深入人心，我们也发现部分投资者朋友期待等到大雪时再投，这一点无可厚非，因为收益的确定性会相对更高。但这也意味着需要付出相应的时间成本。
因此，我们觉得，如果有稳健的配置需求，当前仍然可以继续参考雪花值2倍投的投入策略，把握时间带来的票息收益。
而如果您有更高的收益追求，不妨再结合当前处于极低水平的“浪花值”指标，进行一些股债组合层面的资产配置，或是选择我们权益占比更高的投顾组合，可能会更香哦！
如果您对雪花值或雪花值发车有任何想要额外了解的内容，欢迎评论区留言哦！
【本期星小顾福利时刻】
你会中雪阶段投，还是等待大雪时再投？
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