近期我一直在研究猪周期，文章开始我先简要写一下我的基本观点，从2006年以来的四轮猪周期，分析他们背后的成因以及运行规律，我觉得本轮猪周期已经触底，开始猪周期的筑底阶段。四轮猪周期都是4年左右，预计猪周期在今年形成低点后，在明年4月或者6月形成另外一个低点，完成筑底阶段。但是，如果考虑本轮“超级猪周期”各主体前期盈利巨大，规模化介入程度较深，抗风险能力增强等因素，实质性的产能去化延续时间应该更长，不排除筑底阶段延长到2023年之后，才会出现新一轮的上行周期，也就是说，本轮周期持续的长度可能是4-5年。
落地到抄底上市公司，不在意时间的话，第三年低点（也就是21年）就可以抄底了。如果时间等不了这么久，要进一步确定性的话，可以在第四年22年第二个季度的第二个低点来埋伏（以防可能出现的5年猪周期）。当然，价格可能会更高些，不过每轮猪周期都有好几倍的涨幅，在巨大涨幅前也没多少。现在已经错过第一个低点的也不用太着急，还会有第二个低点，或者找涨幅还不是很大的稍微建个底仓也行。只要你有耐心，经得起时间考验，两三年几倍是大概率事件。
一、猪周期分析
猪周期是指猪价周期性的波动规律，前提条件是分散养殖的环境，动力是受利润驱动，核心是周期性的变化，表现形势是供需错配的循环。“猪周期”的循环轨迹一般遵循：猪价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——猪价上涨——母猪存栏上涨——生猪供应增加——猪价下跌。市场主体对养殖利润追逐的投机效应，“追涨杀跌，价高伤民，价贱伤农”是对猪周期最通俗解释。另外，在每年内部，同一个周期内部的猪价波动同样频繁，主要受季节性供需的影响，表现为猪价的季节性规律。把大小两个周期叠加起来观察，会进一步看清猪价在不同周期内的波动变化细节。
上图为2006以来的四轮猪周期，从图中我们可以基本看出猪周期的变化规律，一个周期4年，底部由两个低点完成筑底，筑底阶段一般1年左右，但在没有外在干扰的情况下，有可能变成2年。下面简单描述一下这四轮猪周期，文章中猪周期的数据是从 豆粕ETF 抄过来的，自己根据理解稍微整合了下，感谢 @豆粕ETF 。
由于我们目前处于猪周期的筑底阶段，本文主要关注筑底时长。
1. 第一轮猪周期（2006.7-2010.6，约4年）
第一轮猪周期从2006年的7月开始，至2010年的6月，持续时间约4年，其中上行周期至2018年4月，约21个月，下行周期约27个月。2006年全国能繁母猪的存栏量下降3.6%，生猪存栏量同比下降2.6%，产能的推出逐步传导至供应端并引起价格反弹，猪价在06年的7月触底上涨，也符合季节性的规律。07年爆发高致病性的猪蓝耳病，大幅延缓了补栏速度，令价格加速上涨，叠加08年春节消费因素，至08年3、4月份之间，猪价站上本轮高峰的17.4元/公斤，较06年7月6.76元/公斤的低点上涨幅度达157%。此后，供应恢复，猪价见顶回落，至2009年5月达到本轮周期的低点，从08年4月的高点跌幅达48%，至10年6月方才开启新一轮的上涨。
筑底时长：近1年。
2.第二轮猪周期（2010.6-2014.4，约4年；或2010.6-2015.3，约5年）
对第二轮猪周期的持续时间不同机构略有争议，按两个低点之间的距离算，应该是从2010年的6月至2014年的4月，持续时间约4年，上涨15个月，下跌32个月；按价格启动新一轮上涨算，价格真正起来是在2015年的3月，整个2014年到2015年3月之前，价格应该是低位震荡，尽管没有再创新低，但不算真正开启新一轮周期性的上涨。因此，部分机构认为这轮猪周期事实上是从10年的6月到15年的3月，上行15个月，下行达43个月。价格在10年6月开始触底并一路攀升，至11年8月的周期高点19.92元/公斤，上涨幅度达107%，这个创历史新高的价位在直到2016年5年后才被打破。随着10年价格的上涨，能繁母猪存栏在10年8月触底，为4580万头，此后缓慢恢复，并在12年的10月达到接近5100万头的历史新高，猪价也在母猪供应的恢复中一路下行，至14年的4月周期性低点10.45元/公斤，跌幅达48%。期间，为了稳定猪肉价格，2013年5月，商务部等三部委联合开启冻猪肉收储工作，提振了市场信心，短期价格有所恢复。这个跟现在的收储工作有点像，收储短期有影响，但不影响整体猪周期的运行。
筑底时长：近两年。
3.第三轮猪周期（2014.4-2018.5，4年）
第三轮猪周期从2014年5月开始，至2018年5月，历时4年，其中上行25个月，下行23个月，是唯一一次上行较下行周期更短的猪周期。主要原因是这轮猪周期还未进行完，就被突如其来的非瘟疫情（2018年下半年）所打断，若是没有疫情干扰，恐怕这轮周期中下行时段持续的时间会更长，从而导致此轮猪周期跟上一轮一样持续4-5年。从2014年起，我国开始实施严格的环保禁养规定，并着力提升生猪养殖业的规模化程度，导致大量散养户退出市场，生猪和能繁母猪存栏开始进入持续性的下降通道中。价格在14年5月见底以后，一路上行至16年的6月，至16年6月，价格站上21.2元/公斤的历史天价，从最低点上涨的幅度达到了惊人的103%。但是物极必反，尽管环保政策的初衷是为了促进规模化集约化，改善我国以散户养殖为主的存栏结构，在初期也确实抑制了一定程度的非理性补栏，并起到了提振价格的作用，但随之而来的是大厂效率的提升，一方面出栏生猪的体重大幅增加，在存栏未变甚至下行的状态下，总猪肉产出却反而增加；另一方面是母猪效率提升，尽管能繁母猪存栏下降，但生猪存栏下降不明显，甚至部分时段上涨，总的生猪屠宰量未受明显影响。至2018年5月，价格下跌至周期低点10.01元/公斤，总跌幅达53%，并于2018年年中在非瘟的影响下完成触底。
筑底时长：近1年。
4.第四轮猪周期（2018.5-今）
从18年5月至今的这轮周期堪称“超级猪周期”，其特点是影响因素复杂，意外事件多，涨跌的速度极快，波幅大，波动剧烈。本轮猪肉价格受到非洲猪瘟、环保限产政策、猪周期内生上涨动能、规模化养殖、新冠疫情、粮食价格暴涨等多重因素的影响，绝对价位和波幅都远超历次。周期见底始于2018年5月，至2019年2月开始快速上涨，2019年11月达到周期的最高点的40.98元/公斤，半年时间涨幅达262%，此后在2020年价格重心虽有所回落，但仍以远高于往年的价位高位宽幅震荡。2020年发生新冠疫情对消费造成了较大打击，价格在春节后一路走低，但受存栏恢复缓慢影响，下半年开始仍有可观的反弹，至2021年春节前，反弹至前高附近。不过由于整体盈利处于高位，吸引大量资本进入，存栏的恢复在2020年下半年较为明显，由此为2021的上半年的下跌埋下了伏笔。2021年年初开始，受存栏恢复+周期因素+肥猪出栏+二次育肥以及替代、进口和消费下滑等多重因素影响，价格一路暴力下跌，不到半年时间，由最高的36.34元/公斤下跌至目前的11.6元/公斤，创造了又一次历史最快的下跌。
目前能繁母猪数量如下：
我们可以看到7月能繁母猪已经开始下降，9月猪肉价格更低，应该还会降得更多。
能繁母猪到商品猪出栏大约10-11个月，所以明年5,6月商品猪出栏数一般就会开始逆转。明年三季度猪肉供给减少，加上淡季结束，有望筑底结束。
筑底时长预测：前三轮猪周期筑底时间有两个一年，有一个近两年，由于次轮是超级猪周期，企业利润更高，集中程度也更高，没有外力的话，持续时间不排除有近两年的可能。因此预测为大概率1年或者小概率2年，即：2022年二季度或者2023年2季度。
二、上市企业股价分析
现在猪周期处于筑底阶段，筑底时间有可能还有近一年或者两年，那么我们至少要买哪些大概率能熬得过这个寒冬的公司会比较好。猪肉上市公司比较大的几家是：牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技，由于正邦科技大股东质押率太高，出于对风险的厌恶，我个人首先排除正邦，当然这不代表正邦大股东一定会爆仓。
1，各家公司上几轮猪周期的股价情况
由于上市公司上市时间有长短，我们取新希望、温氏股份、牧原股份最近一两轮猪周期，看看股价的情况。
新希望，从图中我们可以看到新希望在第二轮猪周期结束日期14年4月前就提前触底，13年7月3元触底反弹，14年3月股价第二个低点4.2元。第二个低点股价比13年7月已经高了40%。而猪肉价格14年的价格是比13年低的。第三轮猪周期股价一直到18年10月才触底，在周期结束年份才触底，跟猪周期在18年猪肉价格才触底走势一样。
温氏股份第三轮猪周期时股价在17年8月提前触底14元，在18年4月完成二次触底14元，两个低点差不多，涨幅不大。
牧原股份周期成长股，第三轮在周期结束前一年17年触底，18年已经涨了不少，每一轮比上一轮都有巨幅增长。牧原调整的幅度都比较少，第四轮主要是因为受益于非瘟，其他公司产量受限，涨幅巨大。新一轮周期，大家都不限于非瘟的话，牧原是否还有这么巨大涨幅存在一定疑问。
综合以上各个公司和猪周期的情况来看，筑底阶段，一般一轮猪周期第三年股价会触底，第四年会有另外一个低点，第四年这个低点一般都不低于第三年的低点，涨幅各个公司情况不一样。所以抄底猪周期，不在意时间的话，第三年低点（也就是21年）就可以抄底了。如果时间等不了这么久，要进一步确定性的话，可以在第四年22年第二个季度的第二个低点来埋伏（以防可能出现的5年猪周期）。当然，价格可能会更高些，不过每轮猪周期都有好几倍的涨幅，在巨大涨幅前也没多少。现在已经错过第一个低点的也不用太着急，还会有第二个低点，或者找涨幅还不是很大的稍微建个底仓也行，分批逢低买入。
关于选股的事，周期行业可以淡化公司分析，关注的焦点就是行业。公司之间重点比较业绩弹性和调整的充分度！要不就买价格弹性最大的，要不就建组合仓，投资周期性公司的实质其实是投资行业而不是投资某个公司！当然如果你对某个公司特别了解可以重仓一只，另外对于风险很大的给予排除，比如我觉得正邦质押率很高，风险比较大。
另外再说一下仓位控制的事，最近有不少人爆仓，个人觉得再看好也不要满仓一个行业，满融更要不得。炒股本身是7亏2平1赢的概率，对于市场还是要敬畏。