一个企业每年不增长，赚固定多的钱，那么这个企业只要能存在，这个企业的价值就是无限大，不管你怎么折现，这个企业的未来折现后的利润都不会变成0，这个企业的价值就是无限大的。

孤立的看这个企业，就是茅台这样的企业类型。唯一要考虑的不是什么折现率，而是其他无风险的机会相对这个机会来说，哪个更划算一点。我为什么要把价值分成当前和未来，正是如此，如果按照未来价值看这个企业，这个企业在任何时候购买都是正确的。但如果把它在一个体系内来看，就需要跟无风险的投资机会进行比较，因此就出现了当前价值。或者说，在当前这个投资机会的增速跟无风险的增速对比，哪个更划算一些。

看当前价值就有投机的因素在里面，因为有了比较，如果只是看未来价值投资一个企业，比如任何价格购买一个土地，原则上你都会在未来某个时间回本，而不会亏损。