1. 不知道有几个代理商。2022年的政策有新闻说是配额稀缺、深挖C端
2. 酒业集团除了上市公司部分（华茅77%、习酒烧坊51%，酱门经典70%）之外，还有一个尊朋酒业。
2.1. 2021H1提到6亿是华茅酒部分，其中本部3.6亿元，和上市公司的3.8亿（4.6亿港币）基本符合，各省分公司是2.4亿元。
2.2 全年集团14亿，估计是包括三部分：1）上市公司部分，2）省公司销售部分。3）还有尊朋。上市公司是5.9亿元（7.2亿港币），省公司估算4亿元（2.4*1.7。应占联营公司之损益应该就是这些省公司的联营股权的收益。全年1700万元，上半年1000万元），尊朋估算全年4亿元（有新闻说上半年1.86亿元）。基本符合
2.3. 为什么增长放缓。第一条就说明了，配额稀缺。估计茅台没给多少货。业界里面提到了习酒烧坊占了1/5的销售额，那华茅最多也就4.7亿元，下半年也就卖了1.1亿元。
3. 华茅产量问题。前几年年报里面提到2019年340吨，2020你那500吨。2021年有新闻说上半年产量437吨，预计Q3完成全年计划，估算650吨（437*1.5）。基本上每年增加150吨。2022年给了多少配额，不知道。按照2022年的招商策略来说，不乐观。预计650-800吨。
4. 增长点就是增加不同品牌的酒，多卖酒。但是配额多少无法控制，最大的硬伤啊！老陈啥意思，不知道，他也没说。也许是明着修高速路，偷偷卖酒；也许是卖着华茅的酒，偷偷卖其他牌子的酒。
5. 股权结构、股权激励没啥大问题。先予后取也没啥问题。别再给了，留点给股东，多分红。

现在的问题是鸡肋啊。2022年酒业集团预期18亿元，增长20%多点。上市公司也就差不多这个增长率了。对于16的PE，说多不多，说少不少。抛去一次性股票激励，10PE，还算满意吧。但是期望继续50%以上的增长的可以撤了

陈主席的“先予后取“之营商方针，理念上是可取，长远来说会对公司的酒经销业务发展有帮助，但会产生短期让利，小股东大程度上不会有这么久的耐性。

华昱高速2021下半年酒经销业务没有像酒业集团一起放量和税后盈利增长，可是销售及分销成本大幅增加，让别人感觉利用上市公司资源支持非在上市公司的关联业务，即使推广效果滞后，也不会滞后那么多。

授出购股权方面，让人更费解，从2021/12/28公告内容看，承授人应各自出资行使购股权，但2021年业绩公告提及的购股权涉及付款开支4250万，很明显用上市公司资金为承授人出资。

1，华茅没法做成全国性的产品，只能靠渠道做成地方区域性的爆款，渠道比华昱话语权更大，以前要不是搭着飞天招商能不能这么顺利？现在要表示怀疑。
2，不用看为什么，要么酒卖不出去，要么没得酒卖，还有一种就是自己当存货，无论哪一种都是危险的状况。
3，茅台系列酒的华茅茅台配额多少就是多少就算你卖的好也不一定给你货，因为要消耗一定的飞天基酒，同第一条，华昱在与茅台之间又是一个弱势地位，没有话语权。
4，增长点在哪无所谓，谁帮你实现？如果还是要靠渠道一定是渠道吃饱喝足占大头，上市公司权益相对增长落后茅台和各个渠道。几句诗词没必要猜，要增长就是提高自己话语权，议价能力，自营酒当然会是一个好的选择，但是，酱酒在1000以下的受欢迎程度不高。
5，你都知道有问题就行了，何必了解更多，比如你去买橘子看到发霉了，你会纠结他为什么发霉，能不能吃，还是转身离开选择一个好的？

持有华昱高速的股东，想细聊华昱高速的私信我