格久财 的讨论

这个比喻有点像短期股价波动并不影响企业价值，只有到股价波动非常极端的时候可以利用一下

利率是个闭环的波动，长期看不会影响估值，就像汇率对当前港股，基本不用考虑，只有在效果非常明显的情况下可以利用一下。

翻译质量是当前价值投资书籍的最大问题，还没见过一本没问题的译著

对的，以前评过高瓴资本老板邱国鹭为证券分析写的导言，怀疑他没有认真读过这本书。以前年少无知，还买过他的书[捂脸][捂脸][捂脸]

这翻译得好像可能有点问题，不好读懂，可能看原文好些[捂脸]

这一点我还真不怎么清楚，利率对估值的影响。通胀是不是影响利率？刚翻了下格雷厄姆在投资者与通胀那章节有一些表述，也是认为对企业价值没有直接影响：
1、“没有迹象表明过去一定程度的通胀会对报告期每股利润有任何直接的影响。客观的数据表明， 过去 20 年道琼斯成分股所有营业利润的大幅增长都源于利润的再投资。如果通货膨胀被当成单独的有利因素，它带来的作用会增加原有资本的价值；这反过来会增加原有资本的利润率，并因此同样增加原有和新增资本的利润。 ”
这段话感觉就是利率对价值的影响不大，里面还有很多观点应该都是这个意思，最主要还是生意、或者企业的运营能力。
2、“它们会波动。” 首先，这意味着按现价或未来某一天的价格买入普通股的买家可能会经历多年无法获得令人满意收益的真实风险。
通账会助推市场价格的波动，是市场催化剂。

有什么想法多留言，这篇文章经过上次复新后（上面写道自己忘记曾写过这篇短文），我又忘记了这回事，只记得评过一位邱姓名人的观点。看来是真的老了，本来记性就不好。

我也简单看过几篇写他最近情况的短文，其中有一篇提到了他的简化估值方法，方法把利率当成了一个重要因素，这也有问题。利率会影响股票价格，但对价值的影响不大，尽管现金流折现中的折现率同时考虑了风险和无风险利率，但是实际应用中，一般都是根据风险程度将折现率定在9%-12%，利率的影响不大。从其精神实质看，利率的变化是推升价格与价值之间关系变动的一个重要因素，是市场先生的非理性行为，投资还是要看投资回收期。记得巴菲特说过他在给企业估值的时候，从来不考虑利率。