1、2014年冯柳兄从食用油降低周期见底，大宗油脂成本见底，国家调整玉米收储政策导致玉米价格下跌等多个维度有讨论西王食品，但我没有介入，主要是没搞明白，或者说对食用油这个消费品本生的空间，竞争不太放心；
2、西王集团和齐星集团的担保黑天鹅事件导致西王食品出现15%的跌幅，可以预期冯兄一定是在此入手的；
3、现在看西王食品，50%的营收属于保健品，大健康领域了，现在还有机会抄@茅台03 的底，岂不快哉。西王现在两条腿前行，且收购的公司的产品在美国，加拿大都能做到30亿的销量，按照某大佬的说法：凡是美国流行或者可靠的产品，在中国发展一定没错；
4、A股上市的保健品公司汤臣倍健，金达威，还有港股的合生元，简单数据罗列一把
其中汤臣倍健市净率3.44，市销率6.6，金达威市净率3.73,市销率4.89,合生元2016年营收65亿，净利润10亿，毛利率62.39%，净利率16.17%，市净率4.5，市销率2.2.
4、西王食品2017一季度并表后毛利率37.2，其中保健品部分40%+，销售费用18%，管理费用4%，财务费用4%。
5、估值
食用油部分，参考$长寿花食品(01006)$ ，长寿花食品(01006)公布，截至2016年12月31日止年度，公司实现收入约30.07亿元(人民币，下同)，同比增加15.3%;毛利约7.28亿元，同比增加33.3%。 此外，公司拥有人应占净利约2.63亿元，同比增加24.9%。市销率0.6.25*0.6=15亿。
保健品部分目前主要销量在国外，毛利率和金达威持平，根据汤臣倍健、金达威、合生元的毛利和净利参考，市销率取低值2.2-4.89，则kerr估值66-146亿。
西王食品按照港股市场的保守估值80亿，当前市值86亿。
6、主要问题
银行贷款的利息，一季度4500万，占净利润的67%；（定增获批可解决）
kerr在国内市场的拓展进度及成效问题；（短期报表不会有惊喜）
新业务推广，品牌推广的超高费用。（短期报表不会有惊喜）
7、结论
估值合理，纳入重点关注，跟踪国内市场发展进度....