很好的文章
与市场大多数看好或看空枫叶观点不同，我个人认为，如果看一年两年，枫叶教育目前的价位不是非常好的击球区。第一，政策不确定性的杀伤力依旧非常大，实施细则越往后拖，条款收紧的概率越大，因为通过细则需要做的沟通和解释工作也越多；第二，我个人测算的今年和明年的业绩增速都将明显下降，19年全年预期净利增速在18%以下，2020年全年预期净利增速在10%左右（一定程度上增速受新开海外学校拖累），目前的估值一定程度反映出增速下滑的悲观预期。

但是如果看五年，枫叶教育将是一笔非常不错的长线投资，相当于10～15%复合业绩增速+4%的息率。悲观一点可以大致实现14%的年化回报，乐观一点可以实现接近20%左右的年化回报。$枫叶教育(01317)$