回复@中华小熊468: 最近几天，已经开始再次买入金山办公！//@中华小熊468:回复@AE-Steven:我更关注的是金山办公的订阅收入！2022年订阅收入（个人＋机构，共27.42亿元）的同比增速为43.48%,2023年订阅收入共为36.10亿元，同比增速31.66%,2023年订阅收入增速下降约三成，2024年一季报显示订阅收入一共8.017亿元，同比增长21.79%,同比增速持续下降超过三成了。如果假设2024年全年的订阅收入同比增长速度与一季报相同约为22%,则2024年全年订阅收入约44亿元，2024年给予合理估值区间22倍至25倍ps,合理估值区间约970亿元至1100亿元，合股价210元至238.09元；2024年扣非净利润约15.40亿元，同比增长约21.88%,合理估值区间分别对应市盈率63倍至71.42倍。
2024年中报或者年报最大的看点就是订阅收入增速的变化和ai收入的增长情况，然后就是境外收入的增长情况！如果把wps ai的收入计入订阅收入后能够扭转订阅收入增速持续下降的趋势将是一大利好，合理估值区间将适当上调！如果不能扭转订阅收入增速下降的颓势，前述合理估值区间依然有效！（因为金山办公2023年的订阅收入占比已达79%,且其它非订阅收入属于未来持续减少甚至淘汰的收入，所以ps估值只考虑订阅收入,其它忽略！）
在当前公司所处发展阶段，结合市值以ps为主扣非pe为辅的机构估值逻辑，综合来看2024年的一季报，虽然扣非利润同比增长40.56%,但是订阅收入增速下降超三成，我理解为利空偏多一些！静待中报或年报数据，再根据官方数据合理调整未来的业绩与估值区间！
20240504