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中信证券：预期重构接近尾声，短暂降温提供增配良机
中信证券认为，首先，开年以来疫情扰动弱、信贷投放强，市场不断上修一季度经济增速预期，稳增长政策继续加码概率下降，两会期间推出增量刺激政策的预期下修。其次，1月美国非农就业数据令全球流动性预期下修，中高仓位下地缘扰动影响风险偏好，市场调整后基金申购开始回升，市场阶段性降温提供调仓增强弹性的机会。最后，主要宽基ETF在2月以来出现净赎回，部分行业和主题ETF则呈现净申购，节后机构大范围调研检验估值修复成色，调仓的时滞可能导致市场阶段性低迷，中小盘、低机构持仓和低成交板块在关注度回升过程中持续获得重估。
配置上，该行建议继续关注成长洼地，提高新兴产业中半导体和信创的优先级。具体品种上，建议持续关注有一定业绩成长弹性、相对冷门并且已经开始受益于流动性修复的中小市值成长股，这些个股相对更多地分布在机械、环保、化工等领域，或将受益于全面修复行情扩散。同时，还建议关注2023年业绩有较大同比改善空间的行业，例如科技中的数字经济，医药中的药品耗材和器械，制造中的风光储，机械和军工板块中细分材料和设备领域，地产链中家居、家电等后周期品类。
中金公司：回调风险相对有限，不用过于谨慎
中金公司认为，前期A股向上修复时间历时3个月左右，部分资金近期可能有一定获利回吐需求，内外部事件也对风险偏好有所影响，受此影响近期市场维持高位盘整，但结构上并不缺乏机会，如人工智能催化相关产业链表现活跃。该行认为当前市场处于政策预期向基本面实质改善的过渡阶段，尽管估值修复最快的时间可能已过去，但是在经济活动仍在修复改善、经济数据处于相对空窗期以及两会前政策预期逐步抬升的环境下，市场可能仍受到部分积极因素支持，回调风险相对有限。近期部分催化因素可能对市场表现带来一定支持：1）1月新增信贷数据同比大幅增长且绝对规模创历史新高，企业中长期贷款大幅多增且占比较高，反映实体企业的内生融资需求改善。2）高频数据显示经济活动修复较明显，有望继续对市场形成一定支持。
配置方面，短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长。H1建议投资者关注如下三条主线：1）预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如受疫情影响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；2）高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造等；3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医药、互联网等。
中信建投：行情演绎仍有支撑，部分方向过热
中信建投认为，国内高频数据显示当前经济已经摆脱了之前三年疫情的“枷锁”，关键会议临近，政策预期对市场仍有支撑，海外加息预期短期有所纠偏，外资大幅流入也面临一定成本与均值回归压力，内资有一定接力的迹象，风险偏好仍在，交易型内资占主导主题或继续活跃。
同时，中信建投认为部分领域交易出现过热，结构轮动继续。节后第二周复工依旧不及同期，目前仍是弱复苏环境。短期交易热度虽达到警戒区间，但中期弱复苏逐步验证背景下科技+主题依旧占优。上周机械设备、计算机等板块五日成交额占比五年分位分别到达85%、99%的警戒区间，或面临一定回调压力，线索有望轮动到部分率先复苏的高端消费+需求环比回暖的地产/竣工链板块。但在政策及基本面高景气支撑下，成长或依旧在中期占优。
行业关注：信创、芯片设计/MLCC、游戏、医药、新能源车、军工、储能/光伏新技术、食品饮料等。
招商证券：1月信贷如期开门红，预计短期对A股市场信心具有提振作用
招商证券认为，1月信贷如期开门红，人民币贷款出现超季节性的高增，反映出实体融资需求有支撑，预计短期对A股市场信心具有一定提振作用。风格方面，历史上大超预期的信贷数据公布后A股成长风格多占优，且当前增量M2增速明显高于新增社融增速，也利好受益于流动性的成长风格。另外，随着两会窗口期临近，关注受益于消费复苏政策加码预期的行业。
兴业证券：信贷“开门红”会改变市场风格吗？
兴业证券认为，至少当下在经济复苏强度被进一步确认、或政策进一步放松的信号出现前，市场仍是阿尔法为主的结构行情，成长风格或依然占优：1）尽管1月信贷“开门红”，但仍难弥合当前市场在经济复苏上的分歧。2）资金层面，外资流入边际放缓，与此同时国内公募、私募等机构资金尚未“接棒”入场，阶段性市场重新回到存量博弈的状态，加剧行情的结构化。3）从股权风险溢价的维度，上证综指已从去年11月的历史高位修复至均值附近。
配置上，建议寻找成长中景气度较高、但当前股价仍处低位、拥挤度相对较低的细分方向，掘金低位补涨机会：储能、传媒、军工、电力；中长期，继续沿高弹性与高增速两条线索布局。一方面，重点关注当前景气仍处于低位、但今年有望困境反转，且估值、持仓均处于中低位的高弹性方向：信创、创新药、半导体、消费电子、5G；另一方面，对于当前景气已处于高位、且已体现在高仓位中的成长板块，重点掘金增速能够持续向上、估值合理的细分行业，把握高增长细分方向、以及个股α机会：风电、光伏、汽车零部件。战略性看多2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动下，“大炼化”、有色金属、造纸等周期板块机遇。
安信证券：山腰处歇脚
安信证券认为，当前市场核心矛盾还在“强预期+弱现实”。历来政策的节奏不以资本市场的主观意志来调整，但后续市场可能还会存在对于大力全力提振经济的定价过程。“冬日里的小阳春”需要留意俄乌冲突当前的形势进展是否改变A股定价“以内为主”的格局，从而使得外部扰动上升。若市场仍维持“以内为主”的定价框架，对于“冬日里的小阳春”是否能持续的问题，短期需要确认公募申赎比回升的过程，市场在这个阶段处于“山腰处歇脚”。
配置上，安信证券认为可关注：军工；半导体；地产（链）；消费（食饮、智能家居、医美、消费建材）；以计算机（信创、人工智能）和传媒为代表的数字经济；储能、汽车零部件、有色（铜、金）。主题投资：关注中国特色估值体系下的国企央企。
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