好多企业集中在2022年春节前发布了业绩预告，原以为是虎虎生威，结果昨天发出来的公告都是亏损的，而且遍地是地雷。
上海电气预亏89-103亿
大唐发电预亏90亿-108亿
华能国际预亏98亿-117亿
泛海控股预亏90-110亿
东方航空预亏110亿-135亿
南方航空预亏113亿-128亿
正邦科技预亏182-197亿
华夏幸福预亏331亿-391亿
苏宁易购预亏423-433亿
温氏股份预亏150亿
百济神州预亏110亿
新希望预亏96亿
凯乐科技预亏87亿
看似很吓人，但是这些亏损的航空公司，因为疫情的原因就是明牌，再怎么亏损，国航，东航和南航也倒闭不了。前两天欧盟27国宣布自今年2月1日起开始全面放开疫情管控，不强制戴口罩和打疫苗。我觉得中国今年也会陆续放开，所以对机场航运板块，今年大概率就是困境反转的元年。
昨天晚上，31家房地产A股上市公司披露了2021年业绩预告，其中有20家房企预告亏损，夏幸福预亏数额最大。预亏多的还有，蓝光发展，全年预计亏损120.37亿元。泛海控股，预亏90亿元-110亿元。阳光城，预亏45亿元-58亿元。
比较意外的是暴雷最早的泰禾集团，反而扭亏为盈了。根据其业绩预告，2021年归属股东净利润预计达1.01亿元-1.31亿元，去年同期为净亏损49.99亿元。看来是雷暴的越早，问题解决的越好。但是，事实真是这样吗？我觉得不排除粉饰财报，否则连续两年亏损，就会被打上ST的符号，进而有退市的风险。
既然2021年有这么多亏损的房地产公司，那房地产板块还值得投资吗？就像我在几个月前说的，有国企和央企背景的房地产公司还是非常值得投资的。1月24日，保利发布了98亿元的公募债用于房地产并购。之前，招商蛇口发布了30亿的并购债，龙湖发了50亿。招商银行授予华润置地200亿并购融资额度。等到那些暴雷的公司被打到骨折，不，是到重度残疾的时候。这些优质的房企就会像野蛮人一样开始并购了，仿佛“救世主”一般。
对于优质房企来说，一方面今年可以通过并购做大规模，另一方面在那些暴雷的公司都没有信用贷款的时候，万科发行了30亿的中期票据，利率2.95%。招商蛇口又发行了12.9亿的并购票据，最低利率2.89%。
去年年底的时候，金科花了一块钱买了蓝光的3块地。这三块地的总资产是106.7亿，负债合计91.9亿，对于蓝光发展来说，在出售资产的同时也能够降低公司负债91.91亿元，这相当于蓝光发展债务总额的33%。
对于金科来说，该标的账面净资产为14.84亿元（资产-负债），交易对价名义上为1元，因此金科地产看似捡了一个便宜。事实上，该项目账面总资产已经计提了14亿减值准备，扣除减值准备后账面净资产仅剩228.46万元，而金科却要承担近百亿的负债作为流动性代价。本文首发于WX：伯乐杨艾伦，欢迎关注和交流。
所以，这种承债式收购是非常考验收购方的项目估值与操盘能力的，稍有不慎就有可能亏损几十亿。但是，我相信2022年，拥有信用背书能力的优秀房企，尤其是国企和央企，是有能力成功并购的。我也选择继续持有保利和万科。
$保利发展(SH600048)$ $万科A(SZ000002)$ $苏宁易购(SZ002024)$