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一、国外奢侈品品牌欧莱雅、雅诗兰黛等长期霸占国内高端化妆品市场，国内化妆品品牌珀莱雅、上海家化等主要在中低端市场竞争。高端化妆品竞争格局好，消费者粘性强；中低端化妆品消费者粘性低，竞争激烈。
二、化妆品行业需要不断推出新品来满足消费者的需求，产品创新导致化妆品行业企业的不确定性增加。
三、化妆品行业渠道费用高（接近50%），商业模式差，营业收入主要靠营销费用投放力度维持，是一门高投入低产出的生意。
四、化妆品行业无国资参与，行业不规范，可能存在政府加强监管的风险。
五、化妆品行业整体估值过高，赔率低。
基于以上几点，不投资化妆品行业。
看起来是些通俗的观点，咋看起来没毛病，但实际反应笔者对化妆品行业理解过于浅薄，也不怪笔者，因为是大直男、本身也不是用户，只能从模糊的宏观视角去盲人抹象。 高营销费率不假，这是这个品类的行业共性，但to C 赛道 + 高产品毛利率 + 长期投入能产生品牌溢价的行业，哪个不卷？你不会知道女性更换一个新的粉底液和护肤品品牌的转化成本是非常大的，底妆、彩妆、护肤、个护这些大美妆细分子集区别也很大，哪些是高忠诚度只要品牌做起来，护城河极强，哪些又是低忠诚度需要每季度疯狂推陈出新，你又了解多少？
国产化妆品龙头珀莱雅连名字都是抄欧莱雅的，珀莱雅注定不能高端化，只能在中低端靠营销做个龙头，后面有没有大资本扶持品牌把它干下去还不得而知。
不早说
化妆品行业列入永不买入名单
主要是估值太高
在皮肤级护肤品子行业，已实现国产代替，本土企业市占率第一。
除了鲁商发展存在预期差，其他化妆品股票今年都不用看，增速放缓，支撑不了高估值
你的理解高端就是品牌奢侈品，论效果国产就差？被收智商税的国人会越来越少，渠道肯定越来越重要