说实在就看到海基的方案尤其入股价,深感中小股东无奈。按照目前格局,感到得了大便宜感动到心虚的战投,使劲讲故事,如何扩大免税面积,如何自贸港前景美好,都是镜花水月,支持不了现实股价。考虑到地产业务及相关资产很快剥离,收入会进一步下降,靠目前机场格局的营收规模支持不了上千亿市值。
今后有没有更大价值空间,就看战投入住后是否在资产腾挪上真心让利上市公司?按照目前难看吃相,市场很难信任战投会站着上市公司利益考虑今后资产重组方式。有两条路,向左还是向右,对基础影响完全不一样。在战投一方面控股了机场管理平台,间接控股了美兰机场及其他资产,包括香港上市公司美兰空港;另一方面战投又控制了国内上市公司海航基础,战投通过破产重整,给自己打造了利益最大化格局,维持这种局面是更有利大股东,我就担心大股东不会急于改变或没有动力改变这种局面。情景一:重整结束后,年内着手公允价值剥离地产业务,所得现金同步置入美兰空港的控股权及二期资产。或者在海基承担了为集团担保债务的留债义务后,把美兰机场剩余股权作为代位补偿,能让新优质资产支持目前市值,那海基未来就空间大。情景二:重整后战投就维持目前脚踩两个上市公司格局,美兰机场资产放几年后高价再择机是否置入海基,可能股东多套利,但海基股价就像目前海南发展会持续下跌后底部长期震荡。资本市场不相信没有具体时间表承诺和清晰方案的未来故事。海南发展的免税故事讲到现在也救不了低迷股价就是例证,讲一些未来虚虚实实、真真假假故事没有用,大家都不傻,资本市场只相信能看得见摸得着的东西。