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也就是说,在经历200余年的充分自由竞争市场,规模小,没有预售制度(预售制度可以提高周转率,从而提高ROE),且土地私有制的情况下,美国开发商所能达到的极值净利率7%(偏悲观)。按我国龙头稳定,TOP5占据40%市场空间局面,单个排名前五的房企净利润极值可以达到万亿销售额*7%净利率=700亿利润的保守估计,对吗?
美国房地产市场规模小太多,市值也就比中国房地产公司小,但净利率有参考价值,因为它体现的是市场竞争情况。看看那几大巨头的情况吧,普尔特2016年净利率是7.78%,2017年是5.21%,2018年10%;莱纳地产2016年8.32%,2017年6.4%,2018年8.35%;霍顿2016年7.4%,2017年7.56%,2018年9.1%。中国的房企,我们认为的利润被压缩,根本的原因是原先有点高,节奏踩好了就有15%+,但也不可持续。如果参与竞拍的太多,竞争激烈,也正常,总有人要倒下。正常的发展,就是6-8%的净利率,美国传统行业(包括房地产)都这样。