永嘉集团情况更新

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$永嘉集团(03322)$ 最近的一些情况:

1. 天猫 "Champion官方旗舰店"目前几乎可以确定已经转由$滔搏(06110)$ 运营,且销量较永嘉运营时期激增

永嘉持股97%的皆柏贸易之前是$哈尼斯品牌服装(HBI)$ 在中国大陆唯一指定的Champion经销商。2019年Q2 HBI首次透露将在中国大陆引入第二个Champion经销商,球友讨论的结论是该经销商极有可能是百丽旗下的滔博运动。

引入第二家经销商后,线上渠道怎么分配呢?去年5月的时候我询问公司IR天猫和京东旗舰店是否由永嘉运营,得到的答复是:

Kindly note that the management confirmed that TMall and JD Champion official stores are operated by Win Hanverky. Thank you.

所以那时候线上确实是由永嘉运营。当时的天猫旗舰店装潢相对简单,月销售额在一两百万级别(sku少,把头部sku简单加一下就能得出),仅相当于一家线下店铺的销量,所以其实线上渠道就是没有做起来,因此对于公司价值来说没有什么意义,也就没有持续关注。

一周前Champion微信官方账号发了一个“3.8 李佳琦直播带货”的消息:

我心想:咦,这公司好像开窍了嘛。昨天上天猫旗舰店一看,发现销量已经完全不是以前的惨淡样子,于是爬了一下店铺的情况:

发现过去30天的销售额达到了1300万。考虑到过去30天相当多线下的流量可能会转到线上,这个数字并不算很高(知名运动品牌轻松过亿),然而和去年比是有了质变。打开销量最高的单品,有了重要发现:


假设淘宝用户没有理由就此事说谎的话,则可确定滔博已经开始正式成为Champion经销商。根据我的了解,天猫官方旗舰店的授权应该是独占的(不存在两个或以上经销商经营一个店铺的情况),因此基本可以确认现在线上渠道已经转由滔博运营。这是不是从永嘉手里买来的,花多少钱买的,永嘉和滔博都没有相关公告。

2. 目前滔博很可能还没有开实体Champion店铺

2月7日 HBI 2019Q4 业绩发布会分析师提问环节,有如下问答:

David Swartz

Yes, thanks for taking my question. Can you give us an update on the new distribution agreements for Champion in South Korea and China? And also do you think that the health crisis in China will affect store openings this year? Thanks.

Gerald Evans

Sure. From the standpoint of the distribution agreements we have two new partners, one in Korea and one in China, as you noted. From the standpoint of their - how they will flow, they are planned for later in the year. So at this point in time, we do not see the current issue having an impact on that business.

分析师问中国和韩国新的经销协议进展情况,CEO回答他们被规划在今年晚些时候。由于疫情的原因,2月和3月开新店基本是不可能的。据此判断,滔博目前应该还没有开店。(题外话:在韩国的新经销商是LF (KRX: 093050))

3. 公司2019下半年大概率没有亏损,但净利惨淡

2012年至今,公司从来没有在确定业绩公布日期之后发盈警,但最晚出现过在此日期之后8天发盈喜(2015H1),因此判断全年应无盈警,盈喜的可能性也不大。结合FY2018 4225万以及2019H 1 2764万港币的净利来推断,2019H2净利或在1000万到2000万。我估算高级时装零售业务2019H2的净利应有1亿港币,下半年河源厂房搬迁的一次性费用4800万,拍脑瓜估计e.dye赔2000万,这样看上去生产业务大概率仍是经营亏损的。

2020H1一定全面更糟:零售业务自不必说;生产业务,据媒体消息来看,越南虽目前疫情不严重,但纺织产业受中国供应链冲击影响非常严重。看来,永嘉的小股东们可能要继续熬下去了,除非有Champion经销权的整体转让。。。

另外,David Micheal Webb仍持股5%以上,说明他还是看到希望的吧。