| 发布于: 修改于: | 雪球 | 转发：4 | 回复：48 | 喜欢：33 |
这张图，今天在微博流传广泛，这很好理解，企业不扩张了，自由现金流当然就来了啊，国内上市公司绝大部分还是有净利润和经营现金流入的，停止扩张后没有投资现金流出，那自由现金流当然很好啦。这跟银行放贷难本质上是一回事，一体两面。自由现金流好也有好处，企业持续还贷款，负债率会持续下降，融资现金流出（即利息部分）也越来越少，经营风险也就越来越低，如果分红+回购注销股票也跟利润同步提升的话，股票的估值就可以越来越高。典型例子就是$联邦制药(03933)$ $科伦药业(SZ002422)$ ，当然现在也不推荐这两个股票了，但它们历年来的资产负债表、现金流量表非常值得复盘。
教科书上已经写过，当私营部门愿意借债时，政府就不应该借债，因为如果私营部门借债的同时政府也去借债，就会引发资源配置不当、通货膨胀、利率上升等各种问题。但如果私营部门为了修复资产负债表而不借债，而居民同时又在储蓄，那么如果此时政府再不借债，经济就会陷入1000→900→810→730的缩水的进程。
真没发现企业停止扩张，特别是很多民营企业。，有一个可能的原因就是，这些企业现在都是大规模股权融资，从2021年开始各种股权融资特别多，自然可以增加企业的现金流。还有一个原因，我看到有人说了，就是央企资金流入的好转，加上中国移动，中国电信，中国海油这些企业刚刚进入A股，他们的自由现金流的特别好
这不是扯蛋嘛？没有业务扩张，就没有就业增加，没有就业增加也就没有消费有效增长(售价扣除通胀率以后)。那这不是代表，经济循环负反馈的开始嘛？这就和你认为，阿里裁员，导致成本下降，可以利好股价一样的思路。靠裁员只有整体经济好，企业个体有结构性问题时才有用。
政策的逆周期不开始才是可怕
联邦制药空间还很大
那为什么上几轮经济底部没有这种情况？
因为这三年，太刻骨铭心，产生了巴普洛夫效应
这不正说明企业对未来悲观，拒绝资本支出投资未来么。这个跟民间真实感受就对上了
不贷款还还贷款。。你这是要了银行的老命啊。。。
不给gdp盲目注水，更注重有效投资，否则谈什么股东回报。
企业被gdp任务绑架，那还称得上是企业？
股民什么都懂 就是不懂如何炒股赚钱
那就是开始卷不动，不再使劲卷了？
过去倒下的这一批，不都是顺周期扩张而负债累累所赐，而相对坚挺的，大多是现金流强劲，负债下降，盈利稳定且涨幅不大的企业。