好的商业模式应该享有合理的PE溢价
好的商业模式就是能持续稳定的赚钱(自由现金流),若能有增长就更好。商业模式很笼统,其结果要非常清晰,就是能持续稳定赚钱,这个结果表现在ROE上。要判断持续稳定,就得选择简单易懂、产品变化不大、可预测的标的,还得深入分析持续稳定赚钱来自什么优势,对再投入要求很低。
我明白你的意思,就是现在我吹牛逼震天响,当年为啥没有买到牛股茅台和片仔癀?
其实很简单,没有人一开始就懂事,都是挨过打才老实的。$东阿阿胶(SZ000423)$
对的,非常赞同,
一般情况下,企业的主业的比重不会出现逆转,外面没有几个延申的业务,能达到酱油的体量的一半的。从比重上来说,即使延申成功,也对海天产生不了多大的影响,海天作为酱油的领导者,在未来还将是以主业酱油为主。延申改变不了海天作为酱油企业的性质。
另外,从过去几年披露的产量和销售额的关系来看,几乎是重合的,由此可见,提价,对海天来说是次要的,它主要还是以量取胜,是严格意义上的以规模成本领先为主要竞争战略的企业,而不是以价格更高的差异化战略为主的竞争战略。所以,不用对海天的涨价报以特别期待。
$东阿阿胶(SZ000423)$ $海天味业(SH603288)$
楼主总结的很好!!!让我忍不住上来,又补充几句。
文中第一到第四个,其实是竞争优势的部分,分别从财务和业务方面做了总结。不过老巴的护城河其实只是做了一个类比,他在这方面理解得很深,但讲解的远远不够,讲的好有《竞争战略》《竞争优势》《巴菲特的护城河》,还有段永平的一些言论。我补充一点,自由现金流不要单一地看,要结合资产负债表、利润表以及业务模式一起看竞争力,可以从波特的五力模型来分析,常常能让我们有高屋建瓴的认知。简单来说就是,对下游强势吗?对上游强势吗?行业内他处于一个什么地位?有没有可能新的对手进来?未来有没有可能出现替代品?
第五个其实是发展空间的问题,《竞争战略》的行业变革一章推荐大家读10遍以上。以及每个人微观的一些观察和理解。总的来说,我觉得产品生命周期、渗透率、人口经济学是至关重要的思考方向。
第六个其实我有不同的看法。一般来说,国企和民企各有优劣,国企的缺点是缺乏激励,人浮于事的多,优点是很少去造假,暴雷的少,但仅靠此还不足以投资。国企能做得好一般是有天然优势,比如茅台的赤水河和祖传工艺,涪陵榨菜的涪陵区产地优势,广州酒家的老字号。如果没这些去投国企,未必有好结果。民企的优点是激励相对足一些,缺点正好相反,常常因为老板的利益去造假,比如乐视、康美等。但是这个我们也有办法规避,就是买身边的、能观察销售情况的企业。如果因为怕民企造假,就一棒子打死,我们会错过海天、绝味、安井等,很多非常优秀的民营企业。
我觉得,正是战略清晰、能凝聚人心的管理,才让这些民营企业,获得了后天的竞争优势和发展空间。这方面也有好书,比如《企业生命周期》,我看了一半就豁然开朗,明白为什么创业者多,而长大者少,一直成长的更少。《基业长青》听说也不错,也在我的目标书单中。
@今日话题
$海天味业(SH603288)$ $绝味食品(SH603517)$ $安井食品(SH603345)$
写得非常好!直达问题本质!
好的商业模式就是能持续稳定的赚钱(自由现金流),若能有增长就更好。商业模式很笼统,其结果要非常清晰,就是能持续稳定赚钱,这个结果表现在ROE上。要判断持续稳定,就得选择简单易懂、产品变化不大、可预测的标的,还得深入分析持续稳定赚钱来自什么优势,对再投入要求很低。
楼主总结的很好!!!让我忍不住上来,又补充几句。
文中第一到第四个,其实是竞争优势的部分,分别从财务和业务方面做了总结。不过老巴的护城河其实只是做了一个类比,他在这方面理解得很深,但讲解的远远不够,讲的好有《竞争战略》《竞争优势》《巴菲特的护城河》,还有段永平的一些言论。我补充一点,自由现金流不要单一地看,要结合资产负债表、利润表以及业务模式一起看竞争力,可以从波特的五力模型来分析,常常能让我们有高屋建瓴的认知。简单来说就是,对下游强势吗?对上游强势吗?行业内他处于一个什么地位?有没有可能新的对手进来?未来有没有可能出现替代品?
第五个其实是发展空间的问题,《竞争战略》的行业变革一章推荐大家读10遍以上。以及每个人微观的一些观察和理解。总的来说,我觉得产品生命周期、渗透率、人口经济学是至关重要的思考方向。
第六个其实我有不同的看法。一般来说,国企和民企各有优劣,国企的缺点是缺乏激励,人浮于事的多,优点是很少去造假,暴雷的少,但仅靠此还不足以投资。国企能做得好一般是有天然优势,比如茅台的赤水河和祖传工艺,涪陵榨菜的涪陵区产地优势,广州酒家的老字号。如果没这些去投国企,未必有好结果。民企的优点是激励相对足一些,缺点正好相反,常常因为老板的利益去造假,比如乐视、康美等。但是这个我们也有办法规避,就是买身边的、能观察销售情况的企业。如果因为怕民企造假,就一棒子打死,我们会错过海天、绝味、安井等,很多非常优秀的民营企业。
我觉得,正是战略清晰、能凝聚人心的管理,才让这些民营企业,获得了后天的竞争优势和发展空间。这方面也有好书,比如《企业生命周期》,我看了一半就豁然开朗,明白为什么创业者多,而长大者少,一直成长的更少。《基业长青》听说也不错,也在我的目标书单中。
@今日话题
$海天味业(SH603288)$ $绝味食品(SH603517)$ $安井食品(SH603345)$
你为什么会设定一个买点价格?因为低。
低是形容词,不是量词。不是量词就不能量化。你只能说冰是凉的,不能说几度是凉和热的分界线。所以当你设定了一个价格,只能说明这个价格是偏低的。不是超过这个价格就高,低于这个价格就低。所以是否在这个点买到没有那么重要,在低点买到才重要。
那还要不要设点?当然要。因为你会犯傻。周边的人都说傻话办傻事,你也会怀疑自己,进而犹豫不决,最后随波逐流。
买点的重要性在于,在你一个人的时候告诉自己该怎么做,不用管别人怎么说。等到有不同意见时,这个锚定会起到作用。
好股票都是人人抢的,是沸腾的温度。而一旦某天到达冰点,说明股价已经从山顶跌下了悬崖。而你设点的目的在于人人恐惧地说烫手时你知道这是凉。重要是买低而不是非要买这个点!因为形容词不能量化,你设的点只是你对低的感知而已。
经过漫长等待价格接近你的点位,那么恭喜你,猎物已经进入了射程范围。你可以开枪,落袋为安,也可以再等等,再让它走近一点。但很有可能他没有走近却跑出你的射程了。
还有个坑是,一般人设的点都是整数点,其实是不利于买到的。因为整数点位一般是大机构博弈的点。博弈的结果就是经过博弈后反弹了,你买不到。或是经过博弈下跌了,那么虽然你买到了,但是又继续下跌。当然后者还好,毕竟是低点买上了。可怕的是前者,你看上的股票,经过内心煎熬等待,终于从山顶跌入低谷,仅仅是因为没到你的“点”,你犹豫了没开枪,结果猎物跑了。不知道又要经历多少漫长煎熬。你不知道的是你非要追求的那个极致,也是别人追求的极致。
其实比设点更值得关注的是狩猎区该怎么划。狩猎区的划定,其实与你打几枪有关。比如你选择打三枪,每一枪的距离是10%,那么你这个狩猎区应该就是你设定点位的10%范围内。比如你设定点位100,你可以105买入,而下一枪是90第三枪是80。所以第一枪重要的是先有猎物。碗里有肉心里不慌嘛。慢慢你会发现你的子弹的多少其实比你设的点重要太多。
不要轻易改变策略,策略推翻重来。这是大忌。
所以记住,第一枪,在狩猎区先打上。这样很可能会比你设定的点位高。没关系,关键你手上有猎物了,而且不仅有猎物,还有子弹。
如果事实证明你这一枪打高了,那没关系,第二枪可以找补回来。你会发现,当你手中的子弹都打完了,这一点偏差根本不值一提。当然也有可能,第一枪打完,猎物走到了你当初设的点,却没给你打第二枪的机会。你会懊恼还不如当时坚决执行买点,这样成本就低一点。没关系还是那句话,大差不差,价格低到了极致(至少是你当初认为的极致,所以你当初的设点尤其重要)。这是件值得庆祝的事。
当你的子弹打完而且是在你前期精心设计的狩猎区分批打完。那么若干年以后你就有了吹牛逼的资本:当初我就是得了巴老爷子真传,人家恐惧我贪婪。到那时别人都会跪舔着封你为大师大神大牛逼,谁会想到当时眼看着大绿棒子往下杵心跳到嗓子眼儿哆嗦着手下单后吓得尿裤子一宿宿睡不着觉的你呢?
擒贼先擒王,打架就要逮着对方老大往死里干。当然你这么做的时候肯定会有阻力啊,他们的小弟会打你,还会有和事佬来劝架,如果你被这些干扰了,就输了。你还是被人欺负,下次走在街上还得被人打。因为上次你打人家了,还没打过,所以你以后的日子会更惨更没有自信。
你再想反击打回去,就会想起曾经的失败,即使你去做了,这些潜意识也会在关键时刻影响你。被对方的小弟干倒,或是听了和事佬的劝和。因为这样比较容易啊,打败了总比打胜容易啊。
但是你想后果了吗,你又一次冒犯人家老大,且又一次失败了。你的后果是什么?只能离开这个的城市,有多远滚多远!
你可能永远不知道,(因为成功是需要体验的,从未体验过的成功,是想象不到的)你想象不到的那个结果就是:当你不顾一切把这个老大干死了,结局不是一群小弟扑上来把你干死,也不是和事佬再也不帮你,更不是各种的麻烦缠身。而是:从此以后你就是这个城市的王——这个城市就是股市……网页链接
是这样的,很多大白马崩盘其中一个原因就是商业模式的问题,比如中公教育。
可增长的持续性盈利。
石兄一发文,股价也涨了
感谢分享。
看楼主说到惰性行业全是食品股啊,食品股具有天然的惰性?
【价值投资】【商业模式】