事件：
公司公告与华为软件技术有限公司（以下简称“华为软件”，为华为公司全资子公司）签署了《华为与梦网富信和服务号产品合作协议》（以下简称“合作协议”）。
我们观点如下：
1、操作系统级别的深层次合作，全面升级华为终端的IM服务及企业延伸服务。本次合作公司将与华为共同推进操作系统（包括但不限于鸿蒙系统）生态建设，围绕融合通信，以终端为基础，共同为华为终端用户提供优质便捷的IM（即时通讯）服务及企业延伸服务。具体合作内容包括：（1）基于短信收件箱为入口的多媒体富信合作；（2）基于短信收件箱为入口的企业服务号服务合作；（3）为企业提供快应用/快服务及相关延伸服务合作。
2、与华为合作，将共享华为丰富的终端资源，有望大幅提升公司云通信用户规模。根据IDC最新统计，2019Q2全球智能手机出货量3.3亿部，其中华为品牌智能手机出货5870万部，市占率达到17.6%，排名全球第二仅次于三星。随着近几年华为在终端及通信技术的大规模投入发展，华为品牌的智能手机快速增长，目前已经成为全球出货量第二大的品牌。梦网与华为合作，将有效共享华为丰富的终端资源，有望大幅提升公司云通信用户规模，并实现与华为终端品牌的进一步共同成长。此外，华为作为国内第一大手机终端品牌商，梦网与其深度合作有望形成示范效应，推动其他终端品牌的合作落地，进一步加速梦网的云通信用户规模。
3、与华为终端IM服务的全面合作，将完成“用户生活服务-B端企业服务-终端品牌商系统服务”全生态服务闭环，有望打破原有单一的商业模式，打开梦网全新的成长空间。本次合作，梦网将与华为的底层技术体系深度结合，实现更强的IM功能及企业互联网服务功能，提供基于文本、图片、语音、视频、位置信息等内容的融合信息服务。通过本次合作，将实现三方面的全面闭环融合：（1）用户在无需下载APP应用时便能实现丰富的场景社交，打破了APP之间的边界限制，为终端用户带来了创新的开放性和便利性，极大的提高终端用户的体验度；（2）企业可以通过以短信收件箱为入口的富信或者服务号触达用户，实现双向互动，为企业增值服务新增一扇用户接受度更广的窗口；（3）华为通过与梦网合作推出的IM服务，有望触达更多的C端和B端用户，为后续提供更多的产业互联和用户互联增值服务奠定基础。梦网通过本次IM服务的深度合作，将实现“用户-B端企业-终端品牌商”的全面闭环，有望打破过去传统信息服务的单一商业模式，提供更多的云通信增值服务丰富商业模式，打开全新的成长空间。
投资建议与盈利预测：
公司战略发展目标是成为中国乃至全球领先的大型云通信平台，目前已经成为国内第三方企业短信龙头，市占率逐年提升。面向5G时代，公司重磅发布富媒体信息产品，未来将围绕“富信＋”打造全新的信息服务生态模式，有望打开全新的增长空间。本次公告与华为终端在富信和服务号等方面的深度合作，将进一步加快公司云通信业务发展，并形成更丰富的增值服务商业模式，打开全新成长空间，值得期待。我们长期看好富媒体云通信业务的发展空间，预计公司2019-2020年净利润为4.0和6.1亿元，维持增持评级，持续推荐。
风险提示：
富信发展不达预期，企业短信市场毛利率下滑风险，运营商政策风险
富信及服务号应用案例：
富信：富媒体通信支持快速传递、图片、音视频等多媒体信息到手机，相比传统信息，文本其具有图文并茂、支持互动、赋能场景等优势。它可以基于运营商，手机厂商，社交网络以及操作系统等多渠道传输，是企业与客户的新型沟通方式。
服务号：服务号是梦网与华为技术共同开发的基于手机终端，为企业和组织提供的全链路、高触达的新型营销及服务门户，由梦网进行商务拓展合作。服务号包括快应用、通知栏、消息列表、对话框、服务主页、交互菜单等多种消息形式。
备注：
文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《与华为重磅合作落地，成为华为生态伙伴共享快速成长新阶段》
对外发布时间：2019年10月17日
报告发布机构：天风证券股份有限公司
本报告分析师：
容志能 SAC 执业证书编号：S1110517100003
唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002
王俊贤 SAC 执业证书编号：S1110517080002
王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004
