光伏不是一个很好的赛道，只有极少数龙头能够胜出

光伏本质上不是一个很好的赛道，历史上不是，未来也不太可能是。这个赛道很拥挤很狭窄，长期看只有少部分公司能胜出并过得不错。光伏行业的属性，决定了这个行业的抱团会比其他行业更紧更严重。

光伏面临长期性的产品降价，2010年光伏组件价格约20元/瓦，现在的光伏组件价格仅1.6/瓦，过去十年价格下降了92%，而且未来还将继续下降。好像还没有哪个行业降起价来能比光伏还快，面对行业如此恶劣的生存环境，企业躺着赚钱想都不要想，哪怕跑慢了一点点，都容易被踢出赛道。

光伏面临经常性的技术路线变化，同一个技术路线技术更新也快。技术太超前不行，成本高现金流没把控好，就容易死掉；技术落后也不行，投资下去就变落后产能，产多少亏多少更容易被淘汰。光伏技术需要企业持续跟上时代步伐，恰到好处，非常考验管理层的眼光和智慧。光伏产线，通常投资额巨大，点错科技树或技术更新慢，小则资产减值，大则致命。哪怕隆基这样的一线龙头企业，资产减值也是经常性的事情，更何况那些二三线企业。不做资产减值或者减值幅度很小的光伏企业，在我看来，长期都可能藏雷，买这类企业投资者要格外小心。

光伏面临长期性的成本竞争，你的技术、管理、效率、经验、资金等成本比别人高，你的生存环境就很恶劣，小则不赚钱，大则被淘汰。在这个行业不赚钱很尴尬，不赚钱研发就跟不上，研发跟不上技术就不能进步；不赚钱产能就不能扩张，产能不能扩张新技术就没法应用，也就没有了技术优势和规模效益。不赚钱没钱什么都干不了，哪怕行业进入高速扩张期，送红包送红利，你也享受不到。

从2020年开始，光伏行业逐渐进入平价时代，不再靠政策吃饭，能够与传统能源展开面对面的竞争。传统能源比如火电之类，建造成本和煤炭价格是刚性的，很难降本，而光伏则会继续降价。拉长周期看，光伏对传统能源的优势将越拉越大，能源替代的速度将越来越快，人类上千年来第一次有了摆脱化石能源依赖的可能。

从商业的角度说，有了化石能源成本刚性的锚，光伏的降价幅度与过去十年比，肯定是趋缓，而行业空间却成几何级数放大，光伏这个赛道逐渐变得性感起来。随着光伏持续降价，新建电站的收益率越来越高，再加上各国政府推动，装机量必将持续超市场预期。未来十年，光伏行业将迎来难得的高光时刻，直到年均装机达到1000GW以上的稳态水平。

但是，光伏行业残酷竞争的属性仍在，赛道依然很拥挤很狭窄，一不留神可能就万劫不复。即使行业迎来历史性的高光时刻，大部分玩家依然会变成烈士，只有极少部分优秀公司才会成为赢家。在光伏行业怎么选择公司，无疑是在上述几个竞争环节里胜出且长期看能持续胜出的龙头或者细分龙头，而二三线公司，除非逻辑足够硬，否则要小心再小心。

$隆基股份(SH601012)$ $阳光电源(SZ300274)$ $福斯特(SH603806)$