医药股已经连续涨了几个月了，市场依然热情高涨，逻辑似乎也无懈可击，未来随着中国老龄化的进程加速，对医药的需求越来越大，特别是糖尿病、高血压、心脑心管病这三种医不好，死不了的富贵病越来越多。中国的医药公司对于国家巨头来说还是婴儿，未来成长空间巨大，国产替代过程必将到来。但是多好的东西，如果支付了过高的代价，都是不值得的，获得超额收益的几率下降。从赔率的角度来说，为什么不去寻找更高赔率的机会呢？我相信市场永远有机会，只要你有足够的耐心。但医药股确实值得长期投资，只是现在估值太高了，不符合我的选股理念，对我来说安全边际不够。
让我们来看看A股医药第一股恒瑞医药的表现。
据WIND统计，自2000年10月份上市以来，截至2018年5月16日收盘，恒瑞医药股价累计涨幅93倍，市值达到2595亿元。2017年实现营业收入138.36亿元，归属于上市公司股东的净利润32.17亿元，分别同比增长24.72%、24.25%。2018年一季度公司实现营业收入38.57亿元，归属于上市公司股东的净利润9.49亿元，分别同比增长21.7%、16.95%。
从恒瑞医药之前的表现来看，确实是一个完美的公司，股价走出了一条完美的向上曲线，2000年上市以来，18年时间，股价上涨了93倍。如果在恒瑞上市的2000年，你买入10万元，一直持有不动，截至到2018年5月16日，你的10万元变成了930万元。长期持有优质公司就是这么赚钱。
恒瑞医药现在前复权股价92.26元，市盈率已经达到80倍左右。让我们看看恒瑞过往的市盈率：
从上图可以看到恒瑞长期来说市盈率平均在30至50倍之间，医药公司的市盈率一般都比较高，这是国际惯例。但现在80倍的市盈率真是透支了未来几年的业绩。现在恒瑞的增速才20%左右。反正现在的估值我不会介入。但恒瑞医药是我很喜欢的一家公司，这是一家依靠内生性增长的公司，而不是靠融资并购，公司创新能力，研究能力强。以后调整到适当的位置可以考虑介入。