$敖东转债(SZ127006)$ 申购时分析详见敖东转债（070623）-2018年3月13日-强烈建议申购网页链接
看好正股表现和计划配置敖东转债（127006）的不在上市定位分析讨论范围内。
先说结论~（仅适用于上市首日，上市后需观察正股表现作出调整）
（1）敖东转债（127006）上市首日合理成交价在105-110元之间，即中签敖东转债（127006）的单签盈利50元到100元之间。低于申购时的预期收益。（合理成交价不等于合理估值）
（2）在申购日前日（3月12日，21.45元）和上市日前日（5月10日，20.25）之间，正股吉林敖东（000623）跌幅5.59%，一定程度上降低了打新债的收益。
首日定位（仅适用于上市首日，上市后需观察正股表现作出调整）
（1）敖东转债（127006）转股价格为21.12元。
（2）目前正股$吉林敖东(SZ000623)$ 价格为20.25元。
（3）目前敖东转债（127006）转股价值为95.88元。
（4）根据目前已经上市可转债情况，敖东转债（127006）上市首日开盘溢价率在9.5%-15%之间，对应开盘价格为104.99-110.26元
首日定位分析参考存量转债重要数据及思考
（1）敖东转债原股东配售50.90%，网上认购11.52亿元，券商包销0.32亿元。上市首日在获利较多的情况下，预期抛压将非常沉重，将考验市场承接，转债首日在合理区间偏下区域成交可能性非常高，且极有可能出现低估定价博弈的机会。
（2）吉林敖东的利润80%来自于$广发证券(SZ000776)$ ，且短期内很难摆脱对广发的依赖，市场上一般视吉林敖东为广发证券影子股，敖东转债理论上也可视为类券商行业转债。
（3）广发与国君同为一线券商，各方面情况极为类似，敖东转债评级略低，债底略低，理论上估值会被国君压制。
（4）广发行业地位领先于长证，波动率优于长证，敖东转债评级略低，对大资金的吸引力略弱于长证，理论上敖东转债有获得近似长证转债估值的可能。
（5）光大债券评级高于敖东，敖东正股活跃度和波动率高于光大，理论上敖东转债有获得近似光大转债估值的可能。
上市首日操作建议（仅适用于上市首日，上市后需观察正股表现作出调整）
（1）集合竞价高于111元坚决卖出（如果这部分资金继续投资转债可以考虑换入性价比更高的其他存量转债或者等待当日更合理的价格买回），当然如果看好吉林敖东（000623）股价长期表现或者计划配置敖东转债（127006）不在讨论范围内。（星空君就属于计划配置转债的情况，正股发行到上市期间正股出现一定跌幅为顺利完成配置提供条件。）
（2）价格介于105-110元为首日合理定价区间。
（3）低于105元可考虑买入参与当日低估定价的博弈。
低估定价博弈说明（仅适用于上市首日）
（1）如果上市首日竞价交易敖东转债（127006）价格低于105元，在可转债比价和正股替代效应下，应该有资金关注这个机会。
（2）参与时，需要密切关注吉林敖东（000623）正股和对标品种长证转债（127005）表现，根据正股和对标转债表现作出调整。
（3）可转债是T+0交易的品种，即可以当日买入当日卖出。
（4）计划参与低估定价博弈的价格和流动资金配比
注意：正股每下跌1%，参与时要求的转债价格下调0.4%。（比如正股下跌1%，参与低估定价博弈的价格下修为104.58元）
低估定价博弈风险对冲考虑（计划继续持有证券A（150171）对冲）
（1）计划继续持有申购时用来对冲风险配置的证券A
（2）证券A近期是受到资管新规预期影响出现了上涨，但仍隐含证券公司指数的看跌期权价值。
好了，如果只是申购转债并在上市首日卖出的朋友看到此就可以了~不用看下面的内容啦~
下面我想记录下敖东转债（127006）这个品种本身的投资价值
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敖东转债（127006）的配置价值
（1）证券行业目前整体处于历史估值底部区域，广发证券和吉林敖东本身估值来看，PB也处于历史极低值区域。在历史底部区域的品种，如果增加一个保底承诺本身就非常具备吸引力。而敖东转债类券商转债的属性提供了这种可能。
（2）证券行业强周期的特点决定了广发证券未来如遇有利情况爆发力较强，历史底部区间的强周期证券行业转债是非常好的可转债投资品种。
（3）配置证券类转债相较于直接配置证券类正股和ETF的优势在于，如果证券行业整体出现大幅度下跌的最不利情况下，持有转债的操作将更加灵活，届时可以选择换入相应正股或者其他行业更具有吸引力的品种且能使得建仓成本得到有效的控制。
（4）敖东转债正股吉林敖东为广发证券影子股，敖东转债的正股替代效应将在广发证券A股H股（000776）（01776），吉林敖东（000623），中山公用（000685），辽宁成大（600739）4支正股上都有一定体现，其中广发证券和吉林敖东日常交易均较为活跃，由此带来敖东转债会成为各种丰富的增强收益策略的组成证券之一，交易价值将得到明显提升。
（5）券商类转债因正股波动较大，交易性机会相对较多。
（6）公司积极布局中医药全产业链，做大做强医药主业，未来如能获得成功，弱化公司对广发证券的依赖，将给转债持有人带来惊喜。
（7）敖东转债因为正股吉林敖东本身无补充资本金动机，前几年推动转股意愿将弱于纯券商转债，且主动下修转股价的可能较低，但敖东转债有回售条款，到期前2年，事实上在成为了一支有回售保护的类金融转债。
利益披露：敖东转债上市后低于108元，星空君有配置计划。（首日在巨大获利抛压下，大概率可顺利完成配置。）