| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：2 |
基本知识咱们都掌握，对于买指数的朋友，不需要追究深层原因，对着你的表格统计买就行了。但对于买个股的投资者，真的很想搞清到底是什么造成了如今的局面，造成了这几个指数的分化和风格演变，到底哪些因素/因子还能持续多久？
希望大V也讨论一下@心静如水_容大 @丹书铁券 @站岗的尖兵
我列举几个我能理解的因素/因子，抛砖引玉：
（1）小盘股因子的分水岭在2015年底，之前壳资源稀缺，发行慢，之后注册制预期，这个大家也懂。
（2）以前并购重组的就是涨的好，很多年如此，不管真业绩还是假业绩，不管报表利润和现金流，不管什么商誉，不管是否发挥协同效应，反正就是牛 网页链接 ，现在这类股成了市场上的弃儿，管你收购的好不好。
（3）金融去杠杆，融资成本抬升，负债率高的全部歇菜（除了银行地产），尤其是需要垫资的PPP项目、环保行业，如果做个高负债指数，这几年这个指数会很惨。
（4）计算机、电子、TMT这两年非常惨，主要是增长放缓导致的杀估值+激进扩张后资金链紧张正好遇到景气度下滑和融资成本抬升+贸易摩擦对出口导向型行业的不良预期。
（5）现在经济进入新常态，逆袭越来越难，对于个人和企业都是如此，因此行业龙头更容易赚钱，未来持续获得溢价。那之前那些年为啥龙头容易遭受挑战？
如果不研究清楚这些因子，想赚业绩反转的钱，还是算了吧。
是的，这个信息很重要。我在表格中专门列了出来，大家要买利润和股息推动增长的指数，而不是PE增长推动的指数。同时要注意评估当前利润增长对应下的PE是否高估（表格中最后一列）。
18年大洗澡的一个重要原因是对商誉减值的讨论，有说以后有可能要按年限来摊销。如果按年限摊销，好多公司接下来每年的报表都会非常难看甚至有可能到退市的地步。以防万一吧，趁规定未改变之前赶紧把商誉减值了，这样以后就不用每年计提商誉减值了。
对，财务洗澡也是一大因子/因素，很多公司去年底就这么干的，感谢@kekelele 提醒。那为啥都喜欢在熊市财务洗澡呢，为了不发生连续三年亏损事件，还是为了低价增持，还是别的利益输送？