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文｜竺劲
核心观点
4 月地产销售仍延续年初以来下降趋势，商品房销售面积同比下降 22.8%，较3月降幅进一步扩大。行业资金面压力仍存，开发投资额与到位资金依然下滑，但到位资金出现了降幅收窄的现象。资金面压力导致土地市场仍显低迷。4 月 30 日的政治局会议首提统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，各地与各部门积极响应，核心城市限购放松、首付比例下调、收购库存用于保障房等积极举措将刺激需求恢复，销售和资金面压力有望得到明显缓释。
摘要
统计局公布2024年4月房地产市场运行情况，4月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为6584万平方米、8846亿元、6227万平方米、3601万平方米，同比增速分别为-22.8%、-10.5%、-14.0%、-19.1%，前值分别为-18.3%、-10.1%、-25.4%、-21.7%。
销售降幅有所扩大，政策大放松助力需求释放。4月地产销售仍延续年初以来降幅较大的态势，商品房销售面积同比下降22.8%，降幅较3月扩大4.5个百分点。4月30日的政治局会议首提统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，各地与各部门积极响应，核心城市限购放松、首付比例下调、收购库存用于保障房等积极举措将刺激需求恢复。
投资与资金面压力仍存，政策支持与需求恢复有望缓释下滑压力。4月行业资金面压力仍存，到位资金同比下降21.3%，降幅较上月收窄7.7个百分点；4月房地产开发投资额同比下降10.5%，降幅较上月扩大0.4个百分点，主要由于资金面压力导致土地市场仍显低迷，4月百城宅地成交总价同比下降50.3%。在融资协调机制、收购库存用于保障房的同步推进下，行业资金面压力有望缓释，叠加政策支持带来的需求释放，房企拿地开工意愿有望提振，带动投资改善。
政策放松力度大，看好核心城市和二手房市场率先复苏。430政治局会议之后，限购放松、首付比例下调、收购库存用于保障房等积极举措密集出台，有望助力需求恢复，核心城市与二手房市场有望率先受益。
风险提示
房地产行业的风险主要在于销售、结转及房企信用修复可能不及预期：1、销售不及预期：地产市场销售目前仍处筑底阶段，未来有继续下行或恢复不及预期的风险；2、结转不及预期：销售疲弱导致房企销售回款较差，资金来源较紧张，项目的施工进度可能受到影响，或导致结转不及预期；3、房企信用修复不及预期：部分高杠杆的房企出险可能性仍存，导致行业整体信用修复进度缓慢，影响房企公开市场债务的融资规模与融资成本，进而导致行业竣工及现金流压力加剧。
相关报告：
4月17日【中信建投地产 | 数据点睛】销售降幅边际收窄，政策有望缓释下滑压力——2024年3月统计局房地产数据点评
3月19日【中信建投地产 | 数据点睛】投资降幅收窄，政策加码促市场企稳——2024年1-2月统计局房地产数据点评
1月17日【中信建投地产 | 数据点睛】全年销售先扬后抑，政策放松推动需求修复——2023年统计局房地产数据点评
证券研究报告名称：《销售降幅有所扩大，政策大放松助力需求释放——2024年4月统计局房地产数据点评》
对外发布时间：2024年5月18日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
竺劲 执业证书编号 S1440519120002
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