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文｜竺劲、黄啸天
核心观点
本周中证REITs 收盘指数上涨0.60%（近期新发REITs因不满足上市时长等因素尚未纳入），收于809.75。从我们构建的指数来看（已纳入近期新发REITs），产权类REIT上涨1.5%，经营权类REITs下跌0.4%。2024年5月10日，在大湾区基础设施REITs高质量发展研讨会上，深交所债券业务中心副主任阙紫康表示，深交所将积极服务大湾区REITs市场的深耕发展，继续推进多层次REITs市场建设。当前我国多层次REITs市场包含Pre-REITs、类REITs、持有型不动产ABS、北金所住房租赁企业股权交易、公募REITs等多种结构融资产品。一方面，丰富的结果融资产品为我国存量资产盘活提供了有效融资支持；另一方面，多层次REITs市场中公募REITs的前融产品更为丰富，众多前融产品可为公募REITs提供更多优质资产选择。
摘要
政策及新闻回顾：1）5月10日，江西省办公厅印发《江西省关于支持冷链物流体系建设的若干措施》。积极支持符合条件的冷链物流项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），争取国家制造业中长期贷款；2）5月10日，由瑞思不动产金融研究院、中国建设银行、中国国际工程咨询有限公司主办的大湾区基础设施REITs高质量发展研讨会在广州举行，来自沪深两所、欧洲REITs协会、亚太不动产协会等多家机构嘉宾参会发言。
行情回顾：1）本周（截至5.10）中证REITs收盘指数上涨0.60%，收于809.75；全周加权日均换手率0.90%，较上周1.04%下降0.14个百分点，日均成交金额为4.2亿元，较上周的5.0亿元下降15%；2）本周产权类REITs上涨1.5%，经营权类REITs下跌0.4%；3）本周所有REITs子板块中，产业园区REITs涨幅最大为2.7%，生态环保REITs跌幅最大为0.5%；4）建信中关村REIT涨幅最大为6.7%；国金中国铁建REIT跌幅最大为1.9%。
重要公告回顾：1）建信中关村REIT：发布2023年度第二次分红的公告，本次拟分配金额为3690万元，占截止本次收益分配基准日可供分配金额的99.69%，分红方案0.0410元/份；2）建信中关村REIT：发布详式权益变动报告书，原始权益人软件园公司及其控股股东中发展集团已增持比例达5.03%；3）中金印力消费REIT：已完成项目公司交割审计。
1 本周（截至5.10）重要政策新闻
2 本周（截至5.10）市场表现
3 本周（截至5.10）重要公告
4 本周（截至5.10）关注：我国多层次REITs市场体系逐步建立完善
我国多层次REITs市场体系逐步完善，融资产品持续探索创新。2024年5月10日，在大湾区基础设施REITs高质量发展研讨会上，深交所债券业务中心副主任阙紫康表示，深交所将积极服务大湾区REITs市场的深耕发展，继续推进多层次REITs市场建设。监管重视与细心呵护下，我国多层次REITs市场体系逐步完善，持有型不动产ABS等产品推陈出新。2023年12月20日，“华泰-中交路建清西大桥持有型不动产资产支持专项计划”成功设立，发行规模19.60亿元，产品期限长达21年。该项目在运行治理机制、信息披露、一二级联动方面进行有效探索，为优质不动产发行长久期ABS提供了可行路径和典型范例，是ABS市场的重要创新。
当前我国多层次REITs市场包含从Pre-REITs到公募REITs的全链条、多种类结构融资产品，丰富前融选择有望持续为公募REITs市场输送优质资产。当前我国多层次REITs市场包含Pre-REITs、类REITs、持有型不动产ABS、北金所住房租赁企业股权交易、公募REITs等多种结构融资产品。一方面，丰富的结果融资产品为我国存量资产盘活提供了有效融资支持；另一方面，多层次REITs市场中公募REITs的前融产品更为丰富，众多前融产品可为公募REITs提供更多优质资产选择。
5 本周（截至5.10）在审项目情况
6 本周（截至5.10）主要招标信息
风险提示
1、审批及发行进展不及预期的风险：REITs审批及发行受项目质量、监管审核速度及市场环境等多方面因素影响，若项目成熟度不高、监管审核速度放慢及市场环境低迷，将会使REITs审批发行放缓。
2、政策出台不及预期的风险：我国REITs立法、税收及信息披露等多项制度尚待建立及完善，若相关政策出台不及预期，可能会影响REITs市场的持续健康发展。
3、 二级市场波动的风险：REITs的风险特征表现为中等风险及中等收益，今年以来受个别资产基本面疫后修复不及预期、整体REITs市场投资人类型单一投资行为趋同等影响，二级市场持续回调，出现较大波动。
证券研究报告名称：《REITs周报（5.4-5.10）：市场延续复苏趋势，监管强调多层次REITs市场建设》
对外发布时间：2024年5月12日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
竺劲 执业证书编号 S1440519120002
黄啸天 执业证书编号 S1440520070013
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