真把公司当成小股东（韭菜）的啦？（太把自己当主人翁的）管理层会全心合意站在投资人的角度看？甚至原股东的利益，他们都不会当成第一要务。代理-委托问题，本来就是最复杂、微妙的问题之一。

从报道看，万科的管理层颇有等募集资金入账后拿些便宜地的想法，不知是为了迎合市场，还是他们真实想法就是如此。对公司管理层来说，如果有好的项目，作为项目合伙人也是相当有利可图的。

不缺钱是相对其他资金紧张或断裂的房企而言的，与现金流充沛的公司和行业比，就差远了，否则是没有融资的理由的，主要是资产负债结构不安全、稳健了，才需要折价的增发，万科管理层合伙资金持有的股份不少，他们也不是受益者。

承认不缺钱，那影响估值的就是长期行业前景和商业模式。如果长期行业前景和商业模式乐观，那低价增发显然不利于原股东。如果不乐观，那低价增发不如把资金还给原股东，让他们配置到回报率更好的项目中。
迷惑人的解释是通过低价增发来实现良好的资产和负债结构，而问题的关键是原股东未来的潜在回报率。
什么是好的资产负债结构？
从投资人角度来看，企业根据外部环境和现金流情况致力于产生高的净资产收益率的结构，即是好的资产负债结构。
是不是低价增发这这一种办法才能形成良好的资产负债结构？
在前景不乐观的情况下，既然不缺钱，那也可以选择减少资本开支等方式来降低负债。从原股东利益来思考，选择稀释股份来调整资产负债结构，怎么也想不太通。

最低30%，但我猜今年会爽约，会找个高大上的理由，比如把回购的钱也算上

关键是发股也要形成良好的股本结构，a股发多了就发港股，港股发多了再发a股。。。。

我的理解，形成良好的资债结果意思就是债发多了就发股，股发多了再发债，债发多了再发股的意思。。。。

不是最低 35%吗

我不缺钱，就是想占你们的便宜

就是一群流氓