一、好的赛道：厚厚的雪、长长的坡
新能源汽车承担着“双碳“目标的使命，全球碳中和的目标与决心是坚定不移的目标。中国不是一个国家在战斗，是全球共同的诉求。城市污染，80%来自于燃油车污染，人类疾病70%，间接由塑料（原油加工）、空气污染、燃油车尾气、汽车噪音诱致。对中国而言，不到美国80%的GDP，中国CO2排放却是美国的两倍，粗放型的经济发展模式无法再继，也是大国担当与必然选择。全球燃油车的历史使命正在结束，新的汽车革命正在加速到来，未来已来。
全球每年汽车销售量8100万辆，中国销售2600万辆。（2021年数据），按照比亚迪王总的估计，今年年底新能源车的渗透率会达到35%，以2021年的数据预测，新能源车中国销量会达到910万辆。（个人认为有难度，但2-3年内这个比率会很快达到）。全球动态预测，保守估计，到2030年，全球新能源车的渗透率达到25%，每年销售2000万辆的概率偏大。（未包括氢燃料电池汽车）
毋庸置疑，几乎所有的机构与个人，都认可新能源赛道是星辰大海。对中国而言，新能源汽车赋予了经济高质量发展，弯道超车，产业升维飞越的极佳契机。
二、竞争优势：技术垄断、成本最优
动力电池新能源车的电解液晶体材料，在未来3-5年，依然以6F晶体为主，辅之以其他添加剂（如LIFSI、二氟磷酸锂）来提升6F宽幅温度稳定性，6F晶体生产厂商大致有天津金牛、天际股份（控股子公司江苏新泰提供）、永太科技、延安必康（近期麻烦不断），这些厂商都具备自主知识产权6F生产能力，但唯有多氟多工艺路线不同，纯度最高，供应量最完备，成本最低，近期公司筹备再扩产，很多朋友疑问：1.6F晶体价格已经步入25-30万每吨的长协议价格区间，电解液厂家会要求调价，非也。因为2022年一季度，6F晶体报价都超50万元每吨，厂家都没意见，何来此疑？一是合约软约束；二是预付款硬约束。从成本-规模模型来看，厂家扩产是基于单位成本趋于下行目的，一来提升价格弹性空间；二来满足市场需求；2.LIFSI、二氟磷酸锂会有取代6F的趋势，为何还要加码？理由其实很简单，有过工厂经验的朋友很清楚，厂家必须活在当下，当下6F是主流，价格也比LIFSI、二氟磷酸锂的价格至少低10万元每吨，同时还有工艺尚不完善导致。如果等到技术成熟，6F工艺可以调整至LIFSI、二氟磷酸锂工艺路径即可。大家都是这条路走，没有其他。
多氟多经历过2015-2016年的6F波动周期的阵痛与洗礼，抗风险能力、管理水平、研发能力、战略眼光等都经历了史诗级的提升。从2022年一季度公开数据分析，公司低价工业碳酸锂原料库存，可以满足至2022年6月份的产能需求，外加公司也跟国内外公司签订长协价格，进而锁定利润空间。
三、扩宽护城河，扩大利基市场
5月19日，公司宣布进入台积电供应量系统，从近期高纯度电子级氢氟酸5级的报价为1.6万元每吨预测，2022年利润增厚2亿元至3亿元，2023年会增厚6亿元至9亿元，未来随着竞争优势的凸显，稳定净利润至12亿元以上。相当于再造一个多氟多。（以2021年净利润为12.6亿元为例）
多氟多的成本优势，朋友们千万别忽略，国内6F存在需求下滑的压力预期，可以通过国外巨大的市场需求来弥补，甚至有后来居上的潜力！为何？成本优势+性价比的王炸决定。从公司公告来看，国外需求从20%提升至30%，完全化解国内可能存在的5%-10%的收缩。
三、估值逻辑：尘封的铂金
1.2015-2016的估值
2016年多氟多最高股价为44.77（前除权），对应PB(TTM)为162，严重高估。在这里给各位朋友一个信息，短期影响股票价格的决定性因素是预期，没有之一。长期价格回归净利润的稳定增长。
2.2021年的最高价估值
2021年10月，股价达到历史最高，此时对应PB(TTM)为63.89，估值偏高，但投资者越来越理性。
2.2022-的估值展望
2022年5月24日的今天，PB(TTM)为10.6，估值偏低。为何估值偏低？是投资者的预期使然。一是投资者认为二季度业绩会大幅放缓，甚至远低于一季度的净利 ；二是预期新能源汽车受成本推动、供给冲击、需求收缩（收入下降）、通胀预期等多重因素影响出现消费意愿阶梯式下滑。
各位投资者，二季度的业绩，如果你仔细阅读以上阐述，大概率确定二季度的业绩稳稳地落在7亿元以上，咋们简单计算：一季度出货0.5万吨，净利润为7.3亿元。相当于每吨净利润14万元计算，一季度14万元/吨*0.5万吨=7亿元；二季度14万元/吨*25/30*0.75万吨=8.75亿。二季度的价格为：14万元/吨*25/30，依据为公开数据长协价为25-30万元每吨，以下限25万元每吨价格来计算，算严苛保守吧。现在最需要我们研究的是，三季度、四季度公司的业绩会如何？这是我们不断持续追踪与研究的着力点。
我们来尝试估算全年净利润：（7.3+8.75）*2=32.1亿元。动态EPS为：32.1/7.66=4.19，以今天收盘价39.30计算,动态PE为：39.30/4.19=9.38。我们推测，如果今年下半年能够维持上半年的净利润水平，估值中枢至少为爬升至15倍的PE，对应股价为：15*4.19=62.85，如果依照公司计划，全年完成最少3.5万吨6F的销售目标，这个估值的稳定性、可靠性概率超过8成。关键是，你是否有足够的研究与自信？别忘了，此处还没有加入台积电贡献的新增3亿净利润。
四、投资建议：风物长宜放眼量
股票短期受预期决定，长期由公司业绩决定，从5月19日至今的短期趋势来看，聪明资金在长线布局，尤其是今天的独立走势可见一斑，市场情绪会左右价格短期波动，但长期决定价格的称重机是公司的内在价值。多点耐心，多做观察，就会多收获投资的硕果。
公司是否迎来戴维斯双击，亦或是戴维斯双杀，时间会证明一切，但时间的证明，是交给公司业绩来决定的，如果我们洞察了业绩的确定性，我们就会收获深入研究的奖赏。