还没看10Q，快速跟了一下最近的earnings call，几点印象：
1）增速比A慢，按产品业务大头WAN 今年几乎持平，Cloud Ready DC和企业AI还不错，各有10% 和 24%的增长；按客户：云27%(hyperscaler?) 10%>企业35% 6.8%>运营商38% 3.1%；按地区：欧中非>北美>亚太；记得A的主要客户群是大云们，所以增长更加迅猛？FB一砸就是300亿啊；所以选对赛道很重要
2） 公司反复强调自己产品automation性能，难道Cisco和A厂都是手动的吗？技术优势在哪里？姑且有个猜想有待证实，大云们反而不喜欢太自动的，因为他们技术能力强，更喜欢系统比较灵活，能让自己捣鼓。但是企业界人力物力有限，主营业务也不在这一面，越简单省力越好。
3）营运数据还是相当漂亮的，毛利率57.9%， 公司预测今年Q4还能稍高一点。综合费用率51.1%，这个相当高了。销售研发各占40%+，难道是面对企业和运营商销售费用降不下？
4）一眼望去，财务上还是偏稳健的，对股东还是不错的。比如今年发放$195M股利，还回购1%的股份$294M。积极消减债务$423M; 9个月的capex 70M, 折旧179M；capex不高可能也跟今年供应链紧张有关。
5）报表里还是有一些小东西看了不爽，比如$3.75B的商誉；这些要去看10Q 10K，到底是些啥玩意儿。
6）今年以来，相对业绩，估值升的有点猛，PE17->60+, PS 1.7->2.2，难道市场预计它今后会加速吗？但是根据公司给的guide, 除了毛利略高1%其他没有增速的迹象
7) A厂创始人bechtolsheim被next platform采访的时候说, enterprise不是特别有吸引力的市场，因为如果大企业们自己的业绩增长前景有限，对网络交换需求就不会很大。所以当年创业之初，就把云，而不是企业和运营商作为重点，这是它家与思科和Juniper的差异化竞争。