$金山办公(SH688111)$
估值泡沫，未来三年已无投资价值。
【近期事件驱动及季度增速】各季度节奏正常。
【融资余额】占市值0.7%，相当于日均交易额1倍，对股价无影响。
未来五年15%左右复合成长性/五年后12%以上复合增速、持续性强、确定性强、竞争格局优/高毛利率。
【所得税率】目前优惠，未来会加倍。
2023年收入45.6亿，增长17%，毛利率85%。按未来5年增速12-18%（月活增速降低但可提价），则2028年收入80-104亿，未来按净利率27-28%，则2028年净利21.6-29.1亿，此后按12%以上复合增速（提价）给15-23倍，则2028年估值324-669亿。
未来ROE 15%左右/毛利率85%左右/应收优（占年收入11%）/库存优(0）/经营现金流优/商誉优/有息负债优/质押优/十大股东无异常