$金发科技(SH600143)$
【目前结论】
公司最大的风险是资产负债率70%创下公司历史以来最高负债率，有息负债292亿按未来平均净利需要9年才能还完！
1、辅助指标/季度毛利率：底部的季度毛利率13-14%区间，但依然可能很大波动，且时间较长。2023Q2/Q3季度毛利率已13%，2023Q4毛利率8%左右，2024Q1回到13%，属于底部区域。
2、辅助指标/时间：目前下跌12个季度，已见底。
3、辅助指标/空间：目前已下跌81.5%，见底。
4、辅助指标/PB：历史PB 1-5倍（PB计算指全部股东权益含少数股东），按本轮PB为0.98-2.94，则对应目前市值范围150-451亿，即5.63-16.89元【仅供参考】。
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【历史情况】
1、辅助指标/时间：最近两轮上涨周期4-9个季度，下跌周期都是13个季度。
2、辅助指标/空间：最近两轮下跌空间66-79%。
3、最近两个周期的股价低点：
--201810见底/PB 0.95，2017/2018全年八个季度毛利率都在13-14%区间。2018Q4营业利润亏损，财报公布时已上涨77%（但后来还有6倍涨幅）
--201406见底/PB 1.43，2014全年各季度毛利率都在14%出头。2014Q4营业利润2kw（但2016Q4也是2kw），但财报公布时已上涨147%（但后来还有翻倍涨幅）。
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【其他资产指标】
--目前预计年均13.5亿左右扣非净利，按固定资产看未来增长55%即未来按21亿年均扣非净利。如果还掉负债每年多14亿净利（其中少数股东10%/还要扣税），即34亿净利。
--非周期股若按估值7-10倍则238-340亿。
--流动资产减负债是-202亿
--固定资产286亿含在建工程
--归母股东权益166亿（固定资产未来十年可产出340亿左右扣非净利）
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【财务指标】
资产负债率71%创下公司历史以来最高负债率！
ROE最低5%最高36%/【周期股核心指标之一】季度毛利率13-30%/应收差（目前占年收21%左右）/库存良(占当年年收12.5%左右）/经营现金流优/质押差（第一股东质押32%第四股东质押64%）/商誉优2亿/有息负债极差（借款及债券292亿占收入61%）/十大股东情况（第二股东2023Q3减持1/4）