$三星医疗(SH601567)$
未来五年15%以上复合增长（五年后10%左右复合增长）-其中医疗板块长期两位数复合增速、中持续性（老龄化赛道很长但并购医院将越来越慢？）、中确定性（大股东黑历史很多）、中毛利率（医疗服务毛利率仅27%）。
1、康养医院：康复医疗行业未来年复合20%增长，公司按2027年全年有效营业45个医院，平均0.9-1.2亿收入/年/医院，收入41-54亿，成熟期14-16%净利率，净利5.7-8.6亿，2028年按6.6-9.9亿净利，此后五年保持15%左右复合增速（每年新增5个医院+成熟医院内生复合增速5%因为床位固定数量只能提价），给17-26倍则2028年估值112-257亿。
2、智能配用电：2026年按24-30亿扣非净利，此后两年按15-20%复合增速，2028年按27.6-43.2亿净利，未来按5%左右复合增速（更新及提价），给10-15倍估值即276-648亿。
合计2028年估值388-905亿。
合理估值2024年298-678亿（加流动资产减负债倒推8%PEG）。
固定资产投入vs营收比1：4，净利率16%左右，投入十年利润回报（1：6.4），年复合20%以上，固定资产十年后大部分可用。
未来ROE 15%左右/毛利率27%左右/应收良（占年收27%左右）/库存良(占年收20%左右）/经营现金流优（占收入90%且净现金流大于净利润）/质押优/商誉良（占净利100%但医院资产减值概率低）/有息负债良（有息负债5.1亿）/十大股东正常