本想打理后花园，想想也就电子烟这点破事，没必要写长文，三言两语搞定。

总结起来就是:
一证二管三路线。

一证:
全产业链都得拿对应的烟草专营许可证，类似传统烟草，没有许可证自然也没有办法在工商管理部门登记注册了。

二管:
源头管——只能烟草提取尼古丁，烟草在中烟手里；雾化口味按照白名单，不能随意自己创新；上新电子烟产品必须先审批登记通过，然后生产销售保持一致，有点类似美国PMTA。新增产能和技改必须也要先专卖局审批，这个很关键。
交易管——所有参与方，无论生产企业、代工企业、品牌持有企业、批发企业、零售企业、个人，都必须在交易管理平台进行交易，交易前先确定计税基础，总之征税和溯源都有了保证。

三路线:
HNB——国家队中烟自己玩，那就跟卷烟一样了，什么监管，什么外包，什么加工，卷烟怎么玩的，HNB就怎么玩。
VAPE——国家队和民间资本可以一起玩，反正都在交易平台内，就是麻烦点。
Herb——非烟草本，这种也有提到，必须在包装标注不含烟碱尼古丁，或者是不传递烟碱尼古丁。既然有提到这句，是不是各种非烟类单纯靠香精口味也能放开了？

总之，长逻辑看，利好跟中烟关系紧密的供应商或者代工方，比如华宝、劲嘉、东风、金叶这些肯定是获得稳定增量订单。

也利好思摩尔，至少可以名正言顺、大张旗鼓的甩开膀子干。跟中烟的合作应该也会更多。而且其他对手想扩大产能、技改啥的也要先专卖局审批。

悦刻不好说，我没搞懂这个交易管理平台具体怎么运作，悦刻又拿品牌持有牌照，又拿批发和零售牌照，然后在平台进行交易? 反正要等细则出台。

短线操作我就不说了。

个人理解，未必正确。