$利亚德(SZ300296)$ 公司刚发布了2020年和2021年一季报预告，我粗略的看了一下，谈谈自己粗浅的看法。
首先从利润表来说是乏善可陈的，2020年大幅计提商誉减值，同时受疫情影响营收也是下滑的。2021年一季度预告也是略低于我预期的，因此从定量的角度来看，公司的利润情况比较一般。
但是我们换个角度来看，商誉大幅减值是对过往错误的纠正。利亚德能迅速成长为一家全球龙头公司，主要是公司在小间距领域的领先优势，同时也得益于公司的收购扩张。凡事都有两面性，在行业不景气时非理性扩张会造成麻烦，2020年公司大幅计提商誉之后基本就是把以前的错误做了一个了断。未来商誉计提的发生概率已经大幅小结，这在年报中有所阐述。
一季度情况公司的解释是海外尚未复苏，但是3月中后期海外已经在复苏。一季度国内的一些订单有滞后，我的理解是二季度的业绩可能会更好。随着micro LED的量产，或许下半年情况会更好。
另外我们通读年报，最明显的感受就是整个行业正处于一轮新周期的起点。这一轮周期的推动力是由mini LED和micro LED的技术变革带来的，与上一轮周期相比，我觉得利亚德的技术含金量在提升。
伴随着行业技术的变革，公司的商业模式也正在发生变化。公司由原来做定制化产品将进入标准化产品的生产，由原来2B市场进入2C市场。过去很多人觉得利亚德就是一个接包工程的企业，未来或许就不是这样了。那么公司的估值是否会随着商业模式的变化而得到提升哪？
综上所述，我认为利亚德正处于新一轮周期的起点。从公司层面来说，经过大幅的商誉减值后公司过往问题得到消化，轻装上阵；从产业层面来说，新技术推动行业变革使得2021年成为LED行业新一轮技术发展的元年，这一变革也影响着公司技术路线以及商业模式；从宏观层面来说，当前全球经济正在复苏中，LED行业景气在不断回暖中。这三个层面都处在一个周期上行的通道中。
但是我想指出的是，利亚德和目前很多传统周期品种是不一样的。利亚德的成长性比重较多，由技术革命带动的成长性通常具有较好的持续性，利亚德的成长性更多是源于公司自身层面和行业层面。宏观层面会有影响但是相对前两个变量会小一些，这是和传统周期股不一样的地方。
因此我对利亚德股价走势的判断是未来会不断创新高，底部会不断抬升。但是这个上涨的速度应该是缓慢的、相对温和的，不会像传统周期股那样具有较大的波动性。